Mir leuchtet nicht ein, dass der erste Teil der Formel nur die Auszahlung der Aktie enthält. Als Käufer einer Option zahle ich eine Prämie, in Abhängigkeit von Zeitwert und Volatilität und diese ist zu jeder Zeit im Preis der Option enthalten. Die Erklärung ist zwar schon sehr anschaulich gemacht aber da fehlt es noch an einigen Details um zu einem schlüssigen Verständnis des Sachverhalts zu kommen.