Class CNBC | Caffé Affari | 10 settembre 2024

- IL SISTEMA FINANZIARIO, DOPO UNA FORTE HYPE NEL SETTORE TECNOLOGICO LEGATO SOPRATTUTTO AI TITOLI LEGATI ALL’A.I., STA VALUTANDO LA DIFFICILE SOSTENIBILITÀ DEL TREND DEGLI EPS GIÀ SCONTATO NEI PREZZI, QUINDI L’ESPOSIZIONE VA RIDOTTA IN VIA STRUTTURALE NEI PORTAFOGLI.
- L’INFLAZIONE, PUR IN FASE DI RIENTRO, RIMARRÀ STABILMENTE AL DI SOPRA DEL 2% NEGLI USA. CIÒ NONOSTANTE LA FED È GIÀ INCAMMINATA - COME LA BCE - SU UN PERCORSO DI TAGLIO DEI TASSI COME INDICATO DA JEROME POWELL AL SIMPOSIO DI JACKSON HOLE.
- RIGUARDO ALL’ENTITÀ DEL TAGLIO, C’É UN TEMA TECNICO: IL CARRY TRADE USD/JPY VIENE MESSO SOTTO PRESSIONE DALLA RIDUZIONE DEL GAP TRA I TASSI USA E QUELLI GIAPPONESI. TALE GAP SI PUÒ RIDURRE A CAUSA DI UN RIALZO DEI TASSI DELLA BoJ MA ANCHE A SEGUITO DI UN RIBASSO DEI FED FUNDS, QUINDI LA FED PROBABILMENTE TAGLIERÀ I TASSI “SOLO DI 25BP” IL 18 SETTEMBRE, COME FARÀ ANCHE LA BCE QUESTA SETTIMANA. CIÒ DETTO, LA CURVA DEI TASSI TEDESCA SEGUIRÀ - PUR CON UN DELAY TIME - IL MOVIMENTO DELLA CURVA USA CHE, DOPO AVER “FLATTATO”, STA PROCEDENDO CON UN “BULL STEEPENING”.
- IN QUESTO MOVIMENTO LE DURATION LUNGHE RIMARRANNO SOTTO PRESSIONE, PER IL CRESCENTE RISCHIO CREDITO DEL DEBITORE DA UN LATO E PER LE PIÙ ELEVATE ATTESE DI INFLAZIONE, DALL’ALTRO.
- LE UTILITIES SI AVVANTAGGERANNO DEL TAGLIO DEI TASSI, MENTRE IL SETTORE BANCARIO NE VERRÀ DANNEGGIATO. IL SETTORE DEL LUSSO, COME IL PETROLIO, SUBISCONO LA PENALIZZAZIONE DERIVANTE DALLA CONTRAZIONE DELLA DOMANDA IN CINA (ED ANCHE IN INDIA), CHE POTREBBE PEGGIORARE A LIVELLO GLOBALE A CAUSA DELL’INIZIO DELLA FASE RECESSIVA NEGLI USA.

[@RaffaeleLeonetti-c7c]

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