【中国恒大集団#3】キャッシュ△10兆円！黒字なのに、経営危機になる仕組みとは？ 2021年9月19日

[@ゆっくりカピバラ-k5c]

黒字倒産の理由がとてもよくわかりました。ひねけんさんの動画は勉強になるのでアップされるのが楽しみです。いろいろな企業を紹介してください。株初心者、今年の目標は決算が読めるようになる事です。

[@heartsay8391]

わかりやすいです👍

[@user-tomorin]

恒大以外にも、以下の25社が経営難とのことで、ご解説頂けますと嬉しいです。 1)恒大、2)華夏幸福、3)新華聯、4)鴻坤地産、5)恒泰地産、6)実地地産、7)藍光発展、8)宝能集団、9)栄盛発展、10)泰禾地産、11)天房集団、12)建業集団、13)三盛宏業、14)協信遠創、15)富力地産、16)陽光100、17)新力地産、18)中南建設、19)祥生地産、20)新城集団、21)金地集団、22)緑地集団、23)花様年、24)碧桂園、25)融創中国

[@ramos5947]

説明も丁寧でメチャ聞きやすいです。賢者タイムわかりませんでした。

[@バブルエンゼル]

中国に住んでます。政府は住宅は投機ではなく住むためのもの、と言い始めました。恒大は資金作りが必要なので、安く売ろうとしても政府が、バブル抑制の為安売りは認めない。政府と恒大がやろうとしてることは一緒なのに、バブル崩壊もある為矛盾が生じている。難しい局面に入っていくと思います。

[@0sasuke27]

コウダイが破産すると、国際社会の影響は大きいですか？ 株価が下落しますか、ぞれともさざなみですみますか？

[@tattsun999]

恒大集団の建設現場は平日なのに止まっているとかで、債務不履行が発生していることが伺えます。 現場が動いていないことが一番まずいと思います。まずは現場を回すことが先決と思います。 　だがしかし、コウダイ集団の問題は根深く、「作ったところで売れない。」というマーケティング力と商品力にそもそもの問題があるところ。売れないものを作れば、事業は早々に行き詰る。やっている失敗が基本的すぎる。 　リーマンショックは金融工学を用いて、プライム層への金融投資商品に支払いリスクのあるサブプライム層を混ぜた仕組みが破綻した。 　破綻した事実は同じだけど、失敗の質が違う。やはり今回のコウダイ集団のケースは基本的すぎる。日商簿記２級レベルのマネジメントができていれば避けられた事態。その辺、日本の失敗の二の轍を踏んでいるし、他山の石として学習ができていない。 　事業が膨らんでいくとドンブリ勘定になっていくのだと思います。 　そして売上高純利益率で１~２％でも手元に数兆円残るならそれでOK、と思ってしまう。 しかしその場合、薄氷の上に立っていることを自覚しないと、少し割引をしただけで赤字に転落するという認識がないとダメになる。 ここらへんも、P/L、B/S、CFが常に頭の中で描けているかどうか、だと思います。

[@王政冠-p8j]

阿里巴巴集團創辦人馬雲今天出席上海外灘金融峰會演講時說，中國當下面對的不是金融系統性風險，而是仍缺乏健康金融系統的風險。

[@joey325]

Google Translated to Japanese：　アリババグループの創設者であるジャック・マー氏は、本日の上海外灘金融サミットでの演説で、中国が直面しているのは金融システミックリスクではなく、健全な金融システムの欠如のリスクであると述べた。

[@alfa24632000]

棚卸資産が完成品であればこれを売って債務を返済できますが、恒大の場合、これが建設中のマンションだったりするので、売るに売れない。完成させるにはさらに債務を積み上げる必要がある。これが問題なのですね。完成まで２，３年掛かる不動産資産の問題点ですね。

[@hackdotjp1553]

今日初めて観させてもらいました。「■目次 」が最初から設定されているので、再度観たいときなんかいいよね！内容も非常に分かり易かったです。知人にも勧めちゃいます。感謝

[@qrhsx891]

いつも勉強させていただいてます、 ヒラノテクノシードの銘柄分析して欲しいです 興味あります

[@往って来い]

トルコリラ円のスーパー解説お願いします👍

[@往って来い]

というのが、トルコリラ円は地獄の通貨なので、公認会計士の視点で未来はあるのかないのか？リアルに教えて頂きたいです。スワップも間に合わないくらい下げます。

[@toki8606]

債権者の９位は日本の年金機構なのだそうですから、他人事ではないです。

[@あるとすずき]

日本人の大事な資産をホロコースト国家の企業に流していた（しかもそれを失う）となれば大問題になるね 短期の株価の上下で「含み損がー！」と騒ぐマスゴミなら発狂しかねない 新しい総理が誰になるにしろ、今までよりもチャイナに対して厳しい振る舞いをするから、頭がお花畑の国民の目を覚ます良い契機になるかもしれないね まあ、反日親中マスゴミが新しい総理を叩くよい口実として利用するから、国民は頭がお花畑のまま支持率が下がる結果もあり得るけど

[@ひいろ-k8s]

(ー_ー)!!

[@isaku011]

俺らの年金がドブに突っ込まれてる？😱

[@barbarbarkamado]

96億がドブに消えるかもな

[@yukipon09yukipon56]

すげえわかりやすい！

[@sinbori3010]

本日も素晴らしい！！

[@ken02242413]

質問なのですが、リーマンショック時、先生は監査法人で勤められてたんですか…？

[@tubeismybirthplace]

日本だと銀行が営業キャッシュフローマイナスの会社へ融資することは物凄く審査が厳しくなり、簡単には実行されません。急成長をし続けている会社とか特殊な場合に限られますよね。また、融資に際し営業キャッシュフローがマイナスになると借入金を返済する条件（財務制限条項）が付される事も有ります。中国の会計基準はどうなっているかは知りませんが、土地なり建物なりの販売で利払いも確保できないようでは、とても投入額を回収できるような価格では売れない在庫物件もあると思います。通常は減損処理しますが、それはしないでもいい会計基準では無いか？と疑われます。していれば実質赤字ではないでしょうか。銀行の融資もこんな巨額の融資なのにチェックが甘いですよね。独裁国はこの辺が何かと怪しいですから。

[@たぬきとキツネ]

倒産した後に他の中国の不動産企業にどのように波及していくか見ていきたいです。恒大みたく負債％多い不動産企業沢山あるので不動産値下げになるでしょうか。

[@RboyR]

解説ありがとうございます。 黒字倒産怖いですね(T_T) 棚卸資産って不動産業界に多いのでしょうか。 他に多い業界がどこなのか気になりました。

[@石幡和之-l9h]

今年度274件の不動産会社が倒産しているようです。規制の為か？買う側の減少が明るみです。 調子こいて投資したサッカーチームやEV会社も利益を産まずさらに売れない。 棚卸資産24兆がかなり怪しい。 分かり易かったです。👍

[@尚輝-e4c]

僕は最近お金の勉強をしているのですが、簿記や会計の資格・勉強をするのは、お金の管理をする上で重要ではないか、と思うようになりました。今回の動画を見ても、ニュースでは経営危機としか報道されないけど実際の財務状況はこうですと教えてもらえることで、具体的にどういうことが起きて危機が迫っているのかわかるので、勉強になりました。

[@noname-uk3rm]

めちゃくちゃわかりやすかったです。 リーマンみたいに政府介入しなきゃ無理でしょうね。。 下請けや納品業者まで連鎖しちゃいそうで怖いです。

[@ありくん-y8h]

最近はいっていませんが深圳にいくろ空っぽのビルの多いこと多いことマンション投資ブームでした。いつかはアウトにはなると思いましたがそろそろですね

[@二二一系]

推測でしかありませんが、在庫がこれだけ増えるのは開発が大型化して仕入れから販売できる形にするまでのリードタイムが伸びているからかもしれないですね～

[@大林-i9t]

もう一つ原因は土地がかなり上がり続けることでしょうか

[@tattsun999]

不動産も株式と同じで、周囲が盛り上がっている時に引き上げ始めないとこうなる。

[@sunjona5363]

勉強になりますありがとうございます

[@takashit425]

公認会計士らしいわかりやすい説明、ありがとうございます。 それにしても、今回中国当局の動きが全くないのが不気味です。 中国当局内部でも対応について意見が割れているのでしょうか？

[@みゃーみゃー-t5i]

ひねけんさんおはようございます🌞中国🇨🇳政府が資本注入出来ないのですか？質問も難しいです｡😅

[@notfadeaway6617]

ここで紹介されてるデータの会計基準って香港?ですかね。会計基準のマジックとかもあれば教えて頂きたいです。

[@ツトム-r8p]

前回の動画でキャッシュフローの内容がなかったので、改めて実情が分かりました。返済期間明日がどうなるかですね。

[@ノダル-m2w]

新聞や、NETの記事だけでは理解出来ない親切な企業分析あリがとうございます。 事実だけを解説し今後どうなるかはフォロワー自身が考えなさいというスタンスも好きです。 ただ、例えばこのイベントが日本の不動産市況にどんな影響があるかなど見解を知りたいです。

[@qp-hn4dp]

いつもありがとうございます。 未完成の工事中の建物は、「棚卸資産」に含まれるのですか？そえとも、「未完成支出金」の様な勘定項目は中国の会計にはないのでしょうか？ 2019年から雲行きが怪しくなり、2020年コロナショックで、クライマックスを迎えると思うと感慨深いです。

[@745yop6]

未完成の工事中の建物は、「棚卸資産」です。仕掛品（未成工事支出金）は棚卸資産ですからね。

[@佐藤鷹-q8u]

CF計算書を単年度毎にチェックすれば近い将来の危機は予測できると思うのですが 自信がありすぎると見えなくなることもあるのでしょうか？

[@ミツバチマーヤ-w8y]

面白い話しでした。とても為になりました。粉飾決算の例も教えてください。

[@jirochan2688]

棚卸資産回転率のことが大変分かりやすく説明されていますね。営業CFは2008年からずっと悪かったのか、直近で急に悪くなったのかが気になります。

[@はまゆう-l9e]

わかりやすい解説ありがとうございます！

[@naonao8833]

追加の詳細解説ありがとうございます。勉強になります。

[@白うさぎ-z7f]

ありがとうございます。解りやすいです。感謝

[@gensouyeah3182]

棚卸資産は何の基準で評価されているでしょうか？原価での評価なら、粗利が高そうなビジネスなので、在庫をある程度捌くだけで問題解決になりそうかと思います。

[@8888-s1l]

そんな事より資金ショートでマンション工事中断 なのに住宅ローンの支払い拒否が大問題でしょう

[@netdm21]

2年前がこういう分析だったのかあ。現状とえらい差だなあ。 やはりバブル崩壊は分からんのかあ。

[@netdm21]

これから必要なのは失業率や輸出入量からGDPを割り出す相対性経済学だわ

[@28ari19]

中国国内債務と海外債務に分けて、さらに返済期限に分けて解説していただけますでしょうか

[@miyazakiidle4277]

無知で素人なわたしでもすごく勉強になりました。学びを誠にありがとうございます。 お日様や雨土壌、環境がしっかりして初めて花は咲く(利益が出る)のかなとふと感じました。

[@ミツバチマーヤ-w8y]

5Giインフラ本命ののアンリツはどうして飛ばないのでしょう？不思議です。解説していただければ幸いです。

[@小生-b3v]

分かり易い！ 現在、コロナ過で飲食業ばかりクローズUpされていますが 新規出店等が控えられています それに伴い、業務用厨房機器メーカー等が業績回復などの見出しがありました フジマック、中西製作所、等 本当に意味わかりません 株価も高いです 素人です 詳しく説明が欲しいです

[@2ばっち]

経済の勉強に良い例ですね。

[@shizuokaneagle8675]

賢者タイムという表現が面白かったです！＾＾ｂｗ

[@merumeru6389]

今までのように不動産価値が高率で上がってる間はは成り立ってたんですね。

[@takayuki2002]

足りない分は、中国政府の息のかかった銀行（中国人民銀行）が融資して、棚卸資産が現金化されるまで待つしかないでしょう。 不動産の投げ売りがされたら、他の不動産業者にも大影響がありますからね。

[@日本の朝ごはん]

表だけを見ているといけない事例ですね。やはり、いろいろよく見ないといけませんね。勉強勉強

[@jishaku38]

だんだん恒大集団が好きになってきた。

[@jp-ep2ri]

はじめまして。面白かったです。黒字だったという話は、初めて知りました。たくさんの商品をまとめて棚卸し資産とみるとわかりやすいです。不動産は短期的に売れない商品だとすれば、今後この企業に資金を注入しても立て直すのが難しそうですね。 ソフトバンクGのこのようなコンテンツが有るのならば、みたいです。探しますね。

[@yasuyukinaito]

成る程！よく分かりました有難うございます。

[@unbobo2530]

ホンマ勉強なります！ありがとうございます

[@Teddy-jv6fi]

棚卸資産の内、商品価値のなくなったモノも結構あると思います。値下げしても売れない。なので更にキャッシュ不足になるでしょう。

[@aishiterunoni]

10年間での本業でのキャッシュが－4兆円なら、毎年会社が公表していた利益って粉飾と言われても仕方ないのかなと思うのですが、黒字倒産と粉飾決済との違いって何なのでしょうか？

[@ぽけもん-r6j]

粉飾決算は決算内容が数字を操作すること 操作して決算をよくさせることに使われます なので決算書上、黒字でも内容は赤字かもしれません 黒字決算は利益があっても 支払いできなくて潰れることです

[@レノン-h2f]

友人に”恒大集団アーバンと同じで黒字倒産か”とラインしたら”アーバン思い出させないで、まるっといかれた。（泣）”と返ってきました。リーマンSの教訓活かして、いくら業績好調でもBS、CFはしっかり見ないといけませんね。

[@グッチグッチ-i1c]

売却出来ない不動産を抱えるのは仮想黒字なのです。

[@cozyyyy3033]

悪いところだけでなく、優良企業(株価が順調に延びてるところ)の財務分析、お願いします。

[@Kuritarou0627]

前回に続きわかりやすかったです。今後も動向に注目していきます。 今手持ちの資産売却しておくか悩む

[@mkep82da]

手形切ると下請けが困るからあの手この手でできるだけそうしないように以前働いてた工場長はやりくりしてたな…

[@ransei4466]

中国の不動産価格の指数は一時下がりましたが、現在は再び最高値に達しているので売れなくなったというのは変だなと思います。 むしろ建設ラッシュで建設費用が跳ね上がり、多くのマンションを完成させる前に資金がショートしてしまった。 完成前なので売れないという感じではないでしょうか？

[@barbarbarkamado]

未払金がきちぃ

[@ぬるぽ大帝]

これで粉飾決算だったら本物のチャイナショックありうるけど流石にないよね…？？？

[@yukipon09yukipon56]

粉飾決算ww。マジか、ありえるなw。

[@tori976]

超巨大企業になったと思ったら手元には不良在庫の山か

[@居候-m2q]

そもそも中国の発表決算はその会社の共産党員の社長(実務の社長とは別)が党本部と毎期相談して作ります。故に党が傾かない限り資金ショートはしません。党はどんどんお金を刷って対応するのでなんら問題ないのです。今までも一度も倒産して大きな危機になってどうしようもなくなったことはないのです。なぜならこの会社自体が共産党どから。すごいシステムです。ただこの会社の共産党トップが調子こいて莫大な資金を海外に投資していたら話は別。しかしそれをできなくするため1日の外貨送金規制をつくりました。もしパニックが起きるときは党が解体される時です。

[@sugurusasaki5143]

有利子負債の中身が気になります。銀行借り入れと社債発行が厳しくなってくると、中国では理財商品を発行することがあり、テレビで詰めかけている人（中国では過去にも見た光景）の多くは、高い利率が魅力の理財商品を買っている人だと聞いたことがあります。これが広く薄く小口化されて販売されているならば、良く言えば影響は全体として希薄化される。悪く言えば影響は広範囲に及ぶのかも😨

[@マウシー-n3w]

お豆腐屋さんの話、面白かったです。　　　　　　　　　　　　　　　(どうか無視してください）

[@ウスシリ-e1q]

ありがとうございます 中国は、無限人民元が、ある

[@三田かずち]

個人でいえば収入多いけどリボ払いが積み重なった感じということかな？

[@neko977]

分かりやすく、すごく納得しました。 在庫は怖いですね。製品や商品に使用期限とかあると処分する事にもなるから、在庫大量だと大惨事になりかねませんね。管理費、処分費、等の余計な損失も考えるとさらに恐ろしい。 これから自分が働いてる会社の財務諸表を見てみます。

[@kulnschein]

03333.HKの解析は、今までもっとも冷静かつ株式分析らしいです。勉強になりました。（中国語の解析は感情論ばっかりでした）

[@椚砂土詩]

差し控え、9兆円として、日本なら国民一人8万円くらい、10倍の人口が有るから、国が税金で買い取った方が良い、投げ売りしたら、不動産の担保割れが起きて大変な事に成る

[@ibiza1gou]

ある日突然「マンションは住むものであって投機するものではない」って仰ってた悪人がいました。

[@tp9098]

不動産業界あるあるですね。バブルで土地値が安定、または値上がりが続いていれば問題ないが、これが市況悪化したり、賃金や資材の高騰で支払いが膨らむと、一気に資金が回らなくなります。さてどうなりますか。日本と同じように中国政府が助けますかね。

[@三浦ミラウ]

わかりやすい なるほどと思えた 賢者賢者しつこいのもあったけどね……

[@niconicopunnht]

先日、爆破されたマンション群が有ったけどこのまま行けば責任者不在で解体も出来ないオカラ廃墟群が各地に大量発生して国が死にそう。

[@AXlensen]

Voicyとnoteもやったほうがいいですよ 特にVoicyはこれから伸びるだろうからおすすめです。

[@ashino6396]

中国の不動産大手だからさぞかし経営層やその部下は優秀なのかと思ったら、運転資本やCCCといった超基本すら管理できてない会社だったのか・・・業界の浮き沈みはあるでしょうが、12年経営してきて営業CFがマイナスの時点で・・・

[@ribot1128]

こんにちは。 CFに踏み込んでの丁寧な解説ありがとうございます。 恒大集団の財務諸表ですが、以下にみられるように 粉飾決算企業の典型的なパターンな気がして心配で夜しか眠れません。 ・P/L上では利益出がている ・C/S上で殆どの年度で営業CFがマイナス ・B/S上の大量の在庫

[@John-pi5ti]

マンションや在庫を売れば残債5兆円ぐらいまで減らせそう あとは会社売却、株式売却で残債3兆円以下にまで下げれるかな 生き残れはしないけど残債は減らせそう

[@mpmpmppp]

10兆円分返済に充てても手元に現金無きゃ事業の運転はできんやろしなぁ・・・ 自転車操業を超高回転で超巨大になるまで繰り返した結果なのかな

[@masamogu5561]

これは黒字倒産なんじゃなくて支払ってないから金が残ってるように見えてるだけなのでは？ そもそも売り上げ８兆で利益６兆って不動産の売り上げでそんなのあり得るのか？

[@吉田康人-t9n]

バブル期のゼネコンと同じことしてて笑うわ

[@bull_game]

明日がブラックデーになるか否か・・・

[@taihei-gc8yc]

倒産したとして、後の影響がどうなるのか気になって仕方ない(･･;)

[@user-tomorin]

ダウが下落しているのに、東京市場で円安になるのがなぜだかわかりません。東京市場は、前日の新型コロナ新規感染者数が少なからず影響しているということでしょうか。

[@user-tomorin]

1:22

[@ariari4206]

日本のバブル思い出しました（笑） でも、笑い事では無いかも

[@rasiraka305]

中国の成長率が１５％以上の前提だったんでしょ。昨年は６％、今年は６％行かない。潰れるしかない。

[@ch-re6lz]

個別株は基本間興味ないけども、こう言う基礎的なことは興味深い 影響ありそうだしねこの不動産業者は

[@user-hz4dk8ih9g]

思った以上にマズイ状況っぽいですね。 不動産事業って景気にも左右されやすいし、なんかしらの要因で土地価格が下落するとか起きたら大打撃ですからどうしてもこういうリスクあるんだろうなあ。儲かる時はボロ儲けなんだろうけど

[@zyko8623]

何で利益が2%～3%くらいなのに、理財商品に利息を8%払っているのか意味が分からん。そら潰れるわ。

[@KINGDS009]

今のところ倒産しないって見てるほうの人も結構いる。すでに一部の銀行は債権の代わりをマンションなどの不動産で返済することに合意してるみたい。個人的にも危ないが、倒産しないと見込んでる！

[@TE_conectivity]

在庫はリスクって経営の基本やん。

[@横田浩一-k2e]

黒字なのに営業CFが赤字なのはどうしてですか？

[@天才少年-j8w]

純資産＜負債　なので、営業利益が悪くなれば、倒産リスク絶大❗ 固定資産が大きい企業は、安定しやすいが、利益分岐点を下回った時に、 一気に経営が苦しくなる❗ JAL、ANAも倒産リスクは、低いけど 同じような感じ❗

[@WATA3]

破綻したら日本への影響はどうなんでしょうね。 日本の年金も投資しているとか？ また年金はふっ飛ぶのか。😩

[@RAMUchin2010]

説明が関西人特有のまどろっこしい。 10分位で簡潔に解説頂けると、時間の無いサラリーマンには有難いです。🤗

[@JapaneseStockInvestor]

増資できないのか気になります。

[@MrDWY-hc3ri]

STAFF HAS CHOSED THE EASY PART OF THE BUSINESS. THEN THE COMPANY CANNOT DEVELOP ITS OWN TECHNOLOGIES. WHILE A COMPANY LACKING OF CORE-TECH AND FACING THESE KINDS OF DIFFICULTIES，NOT BCOS NOBODY WANT TO HELP，BUT ALL STAFF WILL PREVENT AND MAKE MONKEY ON ENGINEERS WHO CAN HELP！ THEY WILL SAY THAT IS NOT MY BUSINESS！ THIS HENDA CAN SURVIVE VERY EASILY BY JUSY RESTRUCTURING THE LAZY AND SELFISH STAFF.

[@sinjitaniue0711]

米国並みの会計基準ならともかく 中国の数字は話半分やね ソフトバンク株が安くなったら考えよう