Le (vrai) impact des PDG sur le cours de bourse

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✍️ Quel est l'impact des PDG sur le cours de bourse ? Une étude met enfin un chiffre sur la valeur (positive ou négative) apportée par les dirigeants sur la valorisation de leur entreprise. Lien vers l'étude: www.terry.uga....
🤵‍ Trader puis manager dans des banques d'investissement et banques privées à Paris, Londres et Genève, Xavier Delmas décrypte les marchés financiers et l'économie.

[@axelma]

Il me semble que l’étude dont vous parlez comporte un biais. Analyser l’évolution d’un cours de bourse dans les jours qui suivent la mort d’un PDG il y a 50 ans et aujourd’hui sans tenir compte de l’évolution de l’accès à l’information fausse tout. Combien d’investisseurs et combien de temps mettaient ils à apprendre le décès d’un PDG sur une société ? Probablement bien plus longtemps qu’aujourd’hui et a plus forte pour une petite ou moyenne cap ou l’écart serait encore plus important qu’avec une big cap

[@ZonebourseFR]

Possible effectivement !

[@legrosnef]

Bonjour Xavier, Je suis 100% d'accord avec vous sur le fond du message et sur l'importance du management. Par contre l'étude ne prouve rien du tout à mon sens : rien ne dit que la hausse de la volatilité dans le temps suite au décès d'un PDG est liée à la vision du marché et des investisseurs de l'importance du management. Pour moi c'est surtout c'est lié à la montée croissante des flux automatisés et des algos dans les échanges qui impliquent plus de volatilité au global. Je suis persuadé qu'une étude sur la même période indiquerait que la volatilité globale du marché a augmenté dans les mêmes proportions, donc il est logique que la volatilité suite au décès du PDG augmente aussi. Le marché en 1960 n'avait rien à voir avec celui de 1990 ni avec celui de 2009 (mais je ne vous apprends rien). Il est forcement beaucoup plus facile d'acheter/vendre en quelques clics avec les nouvelles technologies que dans les années 1960, c'est peut être aussi ce qui explique la hausse de la volatilité dans le temps, (et donc in-fine la hausse de la volatilité suite au décès des PDG). Je n'ai pas regardé l'étude que vous citez donc peut être qu'ils en parlent, mais je suis toujours très sceptique sur les études dans une période de temps très longue, surtout sur les marchés boursiers. Il y a un gros biais pour moi, mais ce n'est que mon opinion. Je profite également de l'occasion pour vous remercier du contenu de qualité que vous proposez depuis si longtemps sur les différents réseaux. C'est toujours un plaisir de découvrir une de vos nouvelles vidéos/podcast, donc merci encore pour tout ce travail. Cdt

[@arkel3681]

Quant à moi, je distinguerais les PDG actionnaires à la tête d'entreprises familiales ou qu'ils ont créés, des PDG "mandataires sociaux". 1. Les premiers ont souvent un idéal en tête et se soucient de l'image de l'entreprise et de sa pérennité dans le temps (Arnault, Dassault, Bouygues, Meta, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla...) 2. Les seconds sont avant tout en quête de leur intérêt personnel avec pour premier objectif de gagner un maximum d'argent. Cela ne veut pas dire pour autant que les premiers sont toujours meilleurs pour assurer l'avenir des enteprises que les seconds. Et attention aux PDG charismatiques de la première catégorie, qui parfois, finissent par dérailler, parce-que trop sûrs d'eux et de leur talent.

[@akbenyelles]

Très bonne remarque. Par ailleurs, on voit également l’apparition de plus en plus de PDG, de la seconde catégorie, c’est-à-dire salariés, mais avec une composante charismatique très forte. Pouyanne, Tavares, Ghosn en son temps. Pour ne citer que des français

[@vindelon]

Je fais une différence entre CEO et fondateur. Une façon d'avoir des chiffres est de regarder aussi la performance des fonds spécialisés comme Global X Founder-Run Companies ETF. Après il faut prendre en compte les différences de frais, comparer au bon segment du marché (il y a sans doute une surreprésentation de la tech), etc mais cela vaudrait la peine de faire l'exercice

[@versionklassik3124]

1. Est-ce que plutôt, ce n'est pas une hausse de la volatilité qui est constatée, et dont le décès d'un PDG n'est qu'une manifestation ? Ce serait intéressant d'avoir une vidéo sur la volatilité :) 2. C'est étonnant de voir une réponse soit positive, soit négative, il eût été intéressant de donner quelques exemples de plus et de moins. Cela dit, vidéo étonnante et bien faite !

[@BeMyFamily]

Est-ce que l'importance des PDG a augmenté avec le temps ou est-ce la perception qu'on les investisseurs des PDG qui a changé avec le temps ?

[@ZonebourseFR]

C’est une bonne question, je penche plutôt pour le 2

[@joelandres1092]

De mon côté pour une société comme Solution 30 dont je suis actionnaire le PDG FORTIS représente minimum 20% sachant tout ce dont il a déjà dû faire face et le redressement en cours 😊

[@thierryhebrard9712]

Ça dépend surtout des changement de stratégies avec le nouveau PDG...et aussi du secteur concurrentiel...moi j'ai comme modèle air liquide avec des PDG qui restent longtemps aux manettes...

[@lt8833]

Aswath Damoradan a fait une vidéo sur le même sujet

[@quentingarnier9217]

Ne serait-ce pas du au fait qu'au cours du temps les moyens de communication ont augmentés ? Au final aujourd'hui, les CEOs sont des personnes connues du public ce n'était sans doute le cas en 1950. Du fait de les voir plus souvent et voir ce qu'ils pensent, il est normal que les marchés réagissent plus.

[@willydelyon]

Merci Xavier ;-)

[@David-xq7ef]

Est-ce que ça a été comparé a la volatilité des marchés de façon générale face a un évènement inattendu ? Peut être que depuis 50 ans, les évènements inattendus ont un impact de plus en plus important sur la bourse. Ca n'aurait donc pas de lien avec les pdgs.

[@chainevide]

A mon sens: * L'impact d'un PDG dépend du secteur * L'augmentation de l'impact dans le temps, n'est-il pas lié à l'augmentation de la volatilité des actions ?

[@Lvtrn63]

Très intéressant comme d'habitude ! J'aimerais beaucoup avoir une vidéo ou ton avis sur l'impact de la repartission des investisseurs: si seulement 10% des actions sont ouvertes au public est-ce une bonne ou mauvaise chose ? Si la majorité des actionnaires sont des holdings est-ce une bonne ou mauvaise chose ? Personnellement, j'ai du mal à trouver des informations sur le sujet

[@mbfinance99]

Au-delà de l'impact du PDG, comment valoriser un PDG ? C'est non quantitatif, donc quels critères à suivre pour savoir s'il est "bon" ou pas ?

[@CJ-dv6kz]

Est-il possible de faire une vidéo sur les sociétés qui possèdent un Moat?

[@abriotde]

Les PDG qui ont un impact, se sont les PDG fondateur de l'entreprise car en général ils ont des parts importantes dans la société et en plus ils ont une vision qui leur permet d'affronter le Conseil d'administration. Les autres n'ont ni la vision globale ni le pouvoir nécessaire à des transformation radical (pour le pire ou le meilleur). Il y a toutefois quelques exceptions sur des coups mais ils se reproduisent rarement.

[@john23232]

Je ne suis pas persuadé de la valeur ajoutée d’un PDG par rapport à un autre, hormis l’aspect purement marketing vis a vis des investisseurs (ça rassure d’avoir quelqu’un qui a fait ses « preuves » ailleurs). Dans mon entreprise, il n’y a que ceux qui font réellement les choses qui produisent de la valeur, toutes les strates du management sont juste des passe plats avec une perte de l’information initiale (+ des décisions prises dans un coin sans voir la faisabilité de la chose au préalable)

[@Eadw7cer]

Il y a quand même une énorme différence entre un PDG salarié et un PDG fondateur, dommage que l'étude n'en parle pas. Il doit pas y avoir assez de données.

[@alexgringoo3562]

J'aurais 15% merci pour cette vidéo 🙏

[@pfesi]

L'impact d'un pdg et l'impact de la mort d'un pdg (sur 3 jours) cela na rien à voir...Je vois pas l'intérêt d'une telle étude si elle se limite à un horizon aussi court. J'aurais plutôt regarder l'avant et l'après sur les fondamentaux en controlant l'inertie des choix anterieurs. Bref extrêmement compliqué à quantifier, si bien que les auteurs devraient se garder de le faire.

[@victorsimon1983]

Bonjour Xavier. J'ai une question qui n a rien à voir avec les PDG, comme c est la dernière dans ma BAL je pose ma question dans commentaire de cette vidéo. Que se passet il si mon broker met la clef sous la porte. Mon porte feuille action est-il perdu.

[@SA-dj7pb]

Vidéo intéressante comme d’habitude, j ai du Microsoft également et pourtant je ne serai pas donné le nom du PDG aujourd’hui, il n’a pas un statut de PDG star comme Bill Gates a son époque, comme sont les PDG d Amazon, Apple… Et pour la France on connaît pour Lvmh mais on ne connaît pas pour Hermès et pourtant ça roule … pour ma part à part pour Tesla , on parie sur l homme un peu fou, visionnaire, un pari, peu être risqué : avec l’arrivée en force de la concurrence chinoise, les aides des états qui baissent, mais d ici 2 a 3 ans une tesla (2 ou A) a 25 000 e, on fait confiance en l homme, qui a su s implanter en Allemagne, Chine … baisser le prix de ses voitures, du jamais vu ,la concurrence comme ww et Renault qui doit faire de même, tesla prévois une recharge à induction pour ses superchargeurs, toujours en avance …. Un peu comme Steve jobs à l époque, savoir attirer le plus grand nombre avec de vrais innovations … ou pas « the best iPhone ever… » étonnant , 12:36 merci Tim Cook formé par Steve….

[@tsosofiane3303]

Et le changement du président de la fed ou de la BCE ?

[@brocardphilippe1133]

Un pdg est parfois juste un pion sur un échiquier, celui qui maitrise le jeu, contrôle les pions. Savoir ou va les flux est plus important que de connaître le pdg.

[@_Frexil_]

L'impact il se fait surtout sentir à la baisse quand le PDG change...

[@MrBibou28]

Si un PDG meurt, forcément il y aura un changement de PDG. Ça revient au même

[@j-michel9254]

J'attends souvent le débat: Est-ce que les marchés sont efficients ou pas? Je me demande si, au final, les cours de bourse ne reflèterait pas simplement la confiance des traders et investisseurs a un instant donné dans une entreprise et cela grâce a la capacité du PDG de communiquer sa vision et d'y faire adhérer les gens (ou a minima l'équipe dirigeante). Par exemple, si on regarde Tesla, le rush haussier reflétait l'image que les gens avaient d'Elon Musk dans sa capacité a faire progresser les technologies (Neuralink, SpaceX, etc...), au point de l'appeler le roi Midas, puis la baisse du cours a suivi les délires avec Twitter. Pourtant, les voitures Tesla restent les mêmes. Autre exemple, les boites comme Air France, SNCF, LA Poste, etc., dont les PDG jouent régulièrement aux chaises musicales et n'apportent rien aux compagnies. Lors des changements de PDG (suite a décès, retraite ou autres), le cours reflètera la capacité du nouveau PDG a capter la confiance des traders/investisseurs via sa communication. Bonne semaine a tous.

[@Gemma0S117]

Merci pour le commentaire pertinent. Une petite nuance concernant Tesla. Outre ses délires liés à Twitter, il y a aujourd’hui beaucoup plus de concurrence à Tesla. Une explication supplémentaire de la baisse du cours et un facteur indépendant a priori de l’image du PDG

[@j-michel9254]

@@Gemma0S117 Pourtant si le PDG est capable de montrer qu'il a constamment un train d'avance sur la concurrence, il gardera la confiance des investisseurs (Par exemple, Apple face a Samsung, Huawei, Nokia, Blackberry,...)

[@tjoliot2012]

Il y a surtout la vision et les envies d’évolution qui sont importants. Une entreprise qui a peu de besoin d’innovation pas de problème avec le changement de dirigeant. Après le meilleur exemple de changement suite à un décès pour moi. Lagardère le papa voulez un homme qui voyage avec un cœur artificiel en A380 et le fils qui vend l entreprise 30 ans après. Donc oui l homme à la tête à une vision et elle est importante. Et aussi ne pas oublier que dans 20 ans les gens boiront du Dom perignon mais achèteront ils des IPhone

[@oliviermendes5335]

Perso je regarde pas assez les pdg mais plus le business model sauf cas extremes comme zuckerberg qui crame l argent de maniere tres entete. Premiere fois que je n ai pas renforce a bas prix car j avais peur de ces prochains move. Je pense que je devrais passer plus de temps a les etudier car j investie long term et je pense que sur la duree, l impact est signifficatif s ils sont extremement bons ou mauvais.