听！周五晚7点｜政策数箭齐发，后市如何续写？

播音｜财新 杨律 文稿｜陈正雅
音频制作｜龚高
商务 宣发 | 孙坤
国庆假期前一周，市场格外沸腾。有人说，油门已经踩到底了，中国股市最悲观的时候过去了。
9月27日早上，靴子落地，央行宣布全面降准0.5个百分点，降息20个基点。本次降准将释放1万亿元流动性，下调幅度和释放资金规模近年新高。降准、降息同时兑现，延续了最近一系列增量政策的强度。
9月27日，A股延续大涨行情，市场交投火爆，上交所交易系统一度出现延迟现象。市场上演普涨行情，沪深京三市超5200只个股上涨。市场成交明显放量，两市成交额站上1.4万亿元。
热闹之余，一起来看看政策思路发生了哪些变化？这轮反弹能否持续？
9月26日的政治局会议与24日“一行一局一会”召开的“金融支持高质量发展”新闻发布会形成呼应，宽货币、稳增长的态度明显。值得关注的是，本次政策发布时点有些特殊，过去从来没有在9月底召开过政治局会议来讨论经济工作，有分析认为，这可能是因为三季度经济数据出现压力，所以提前部署，防范经济显著下行问题。
本次中央政治局会议的表述上发生了明显变化，比如一改过去“稳中向好但诸多挑战”的常规表述，变成“当前经济运行出现一些新的情况和问题，要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感”。货币政策不再提“稳健精准”，而是“要降低存款准备金率，实施有力度的降息”。
房地产方面，更是首次直接提出“要促进房地产市场止跌回稳”，对商品房库存的表述由之前“消化存量和优化增量”转为“严控增量、优化存量”。
9月24日，发布会也提及五大利好政策，包括引导银行降低存量房贷利率，平均降幅在0.5个百分点。这意味着，100万房贷，30年可以减少10万元的利息支出。此外，二套房最低首付比例由25%下调至15%。然而，经济学家任泽平提醒，当前金融机构对涉房类信贷仍然谨慎，而且需求端疲弱，一些低能级城市地产库存仍然较高。
股市方面，会议罕见提出“努力提振资本市场”，与“活跃资本市场”的表述相比，更加积极主动。央行首次提出创设“证券、基金、保险公司互换便利”和“股票回购增持专项再贷款”，第一次创新结构性货币政策工具支持资本市场，而且明确这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场，首期是8000亿元，未来还可以视情况继续推出第二轮、第三轮。
开闸放水后，市场情绪也出现逆转，A股连续几天大涨。受到地产政策利好影响，房地产板块领涨两市。
华尔街对冲基金传奇人物大卫·泰珀（David Tepper）则在周四表示，没想到中国政策力度这么大，他会买一切中国资产。泰珀大力看好中国资产的观点在华尔街引起热议，也有分析人士认为中国股市的涨势可能很难持续，一方面是增量的财政政策还不明确，另一方面是因为目前的一揽子政策主要是刺激短期需求，缺乏长期结构性改革的内容。
高盛研究部认为，在房地产问题解决以前，中国或将继续是一个“交易”市场，股市的转折点和可持续性也在很大程度上取决于房地产政策立场。即将结束的迹象显现。
在货币、金融政策数箭齐发之后，大家都普遍认为应该到了财政政策登场的时候。当前，市场尤其期待中央财政发力，目前政策猜想主要是增加发行国债。中国财政学会和中国首席经济学家论坛理事钟正生认为，今年以来，财政对经济增长的支持不及年初预算安排，未来财政增量政策仍有加力加量的可能。预计，年内或有必要再发行1-2万亿规模的超长期特别国债。
全国政协经济委员会副主任刘世锦则提出“10万亿的财政刺激计划”，呼吁调整财政支出结构，增发国债重在完善农民工等基本公共服务水平、提高居民收入，实质性扩大内需。
中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷也建议，中央政府应当加杠杆，每年发5万亿，10年发50万亿超长期特别国债。但他最近对媒体表示，预计财政政策可能很难达到他建议的规模。
9月26日，有路透社的消息称，作为新一轮财政刺激措施的一部分，中国计划今年发行价值约2万亿元人民币(2844.3亿美元)的特别主权债券。
【经济】
9月27日，国务院国资委党委委员、副主任王宏志表示，到2025年，国有企业必须普遍推行末等调整和不胜任退出制度。要清晰界定“退出”标准，用好绩效考核结果，进一步规范退出的情形，不能用违法违纪、到龄退休、主动离职等替代业绩考核不合格的“退出”。
国家统计局9月27日公布的数据显示，8月全国规模以上工业企业利润同比下降17.8%，低于7月21.9个百分点，时隔四个月重回下降区间，而且是2023年5月来最低。受到这个拖累，1-8月规模以上工业企业利润累计同比增长0.5%，增速较前七个月回落3.1个百分点，高技术制造业、消费制造业、装备制造业等领域利润增长都有不同程度放缓。
2024年以来财政收入持续下跌态势，8月仍然没有企稳，当月收入降幅较7月扩大，同比下降2.8%，降幅较上月扩大0.9个百分点。其中，税收收入下降更快，同比下降5.2%，降幅扩大1.2个百分点；财政收入主要靠非税收入支撑，当月非税收入同比增长8.8%，但增速较上月回落5.7个百分点。
9月24日，商务部、国家统计局和国家外汇管理局联合发布的《2023年度中国对外直接投资统计公报》披露，2023年中国对外投资增速最快的地区为东盟与非洲，但对美国、欧盟、澳大利亚的投资均有下降。总体来看，中国2023年对外直接投资流量1772.9亿美元，较上年增长8.7%；占全球的份额提升了0.5个百分点至11.4%，次于美国与日本。《统计公报》还单独公布了对“一带一路”国家的直接投资，总额为407.1亿美元，同比增31.5%，占当年对外直接投资流量的23%。
地产方面，9月25日，市场机构第一太平戴维斯发布的季度报告显示，到2024年三季度末，深圳甲级写字楼空置率高达29.9%，同比上升1.6个百分点。据分析，第四季度，深圳写字楼市场还会有新增供应量，空置压力在未来一段时间内持续存在。商业地产业普遍认为，当空置率控制在10%左右，写字楼市场整体供需相对平衡。当前深圳写字楼空置率水平已超过均衡值近两倍。
【公司】
当前新车销售出现大面积亏损，汽车经销商存在资金链断裂风险，面临生存困境。9月23日，中国汽车流通协会发文称，近日已经向政府主管部门递交了紧急报告，希望主管部门能够发布支持政策，帮助经销商解决现实难题。流通协会监测数据显示，2024年前八个月，经销商车辆进价和最终售价之间倒挂幅度已达22.8%，同比扩大10.7个百分点。有行业人士认为，国家主管部门已经推出汽车以旧换新政策，近期还进一步调高了补贴标准，这对行业是直接利好，现阶段再推出其他救助措施的概率较小。
最近，财新获得消息，上汽大众南京工厂目前处于正常生产状态，但上汽大众正在研判是否关闭这座工厂。上汽大众方面称，南京工厂主要生产的是上汽大众支柱产品之一帕萨特车型，9月公司刚刚推出新款Pro版。当前为了保障产品交付，南京工厂正处于紧张运转之中。近期，多家合资车企公布了工厂关闭和裁员计划。比如东风本田计划在11月关闭一座年产能为24万辆的工厂。2024年6月，东风日产关闭了位于常州的一座小型工厂。
香港“四大家族”之一的郑氏家族掀起接班风云。9月26日，新世界发展有限公司发出公告称，郑志刚辞任公司行政总裁。行政总裁将由新世界首席营运总监、香港前发展局局长马绍祥接任，预料郑志刚将“退居二线”，只担任非执行副主席。
9月26日晚间，合肥市市场监督管理局通报了对三只羊网络科技有限公司的调查处理结果。合肥市监局拟决定对三只羊公司没收违法所得、罚款共计6894.91万元；责令其暂停经营限期整改，承担相关法律责任。近期网红电商直播频频“翻车”，除了三只羊之外，“东北雨姐”、“东方甄选”、“交个朋友直播间”等抖音头部主播皆有被指售卖假冒伪劣产品的案例。
【世界】
9月24日，联合国大会一般性辩论在美国纽约开幕，已经持续超过两年的乌克兰危机，再次成为今年联大辩论中的重点话题。乌克兰总统泽连斯基称，俄罗斯“只能被强迫着实现和平”，并指莫斯科对于和谈的呼吁毫无诚意。他指责称，近来被指向俄罗斯提供武器的伊朗与朝鲜，已经成为“俄罗斯事实上的帮凶”。对于即将提交给美国总统拜登以及两党总统候选人的“胜利计划”，泽连斯基表示，这一“胜利计划”关于如何在没有俄罗斯任何决定或压力的情况下，加强乌克兰的实力和在未来与俄罗斯谈判中的地位，并且旨在推动乌克兰获得加入北约的邀请。
9月25日，俄罗斯总统普京在俄罗斯安全委员会核威慑常设会议上发表讲话，宣布对俄罗斯核理论进行重要修改，修改生效后，俄罗斯将在其国内法合法的情况下，可以因“获得弹道导弹威胁俄罗斯领土的准确情报”而应用核武器。另外，如果无核国家在有核国家的协同下对俄罗斯发动的军事袭击，也将被俄方视为核威胁。普京还在讲话中确认，俄罗斯的政治军事盟友白俄罗斯，已经被纳入俄核保护伞范围内。这意味着，对白俄罗斯的威胁将被视同为对俄罗斯的威胁。
【其他要闻】
湖南省财政厅厅长刘文杰遇害坠楼案相关细节浮出水面。有知情人士表示，刘文杰生命最后的三四十分钟，“家门口都有她最亲近的人，可是大家没想到屋里在发生刑事案件”。两名犯罪嫌疑人即江燚辉和江辉均是岳阳市平江县浯口镇人。江辉与江燚辉合作做家具生意，多名村民被二人借过钱。财政系统与两名犯罪嫌疑人的老家平江县颇有渊源。2002年至今，财政部一直在平江开展定点帮扶工作，先后派出了多支帮扶工作队和多名干部。据公开报道，湖南省财政系统官员去平江县也较为密集，刘文杰曾多次前去调研。