ŞİŞECAM A.Ş. (SISE) DCF Valuation and Comments by Prof. Aswath DAMODARAN.

In this video you will find a discounted cash flows valuation for Türkiye Şişecam A.Ş. by Ergun UNUTMAZ. This valuation is based on the framework of Narrative and Numbers book of Prof. Damodaran, which I have translated into Turkish.
Previously I have reported the merger process through my website so you can read more if you would like to get a better understanding od SODA and SISE.
www.ergununutmaz.com/about-si...
At the first part, my 10 minute presentation takes place.
Then Q&A session follows it and finally some recommendations from the Professor enhance your understanding of a company and valuation.
Have fun and I wish you successful investments.
--------------- Turkish -----------------
Herkese merhaba,
bu videoda, bağımsız bir şekilde, Türkiye Şişecam A.Ş. için yürütmüş olduğum İndirgenmiş Nakit Akışları analizini bulacaksınız. Söz konusu bu değerleme analizi Prof. Dr. Aswath DAMODARAN'ın "Anlatılar ve Sayılar" adlı kitabının çevirisi sırasında gerçekleştirdiğim bir çalışmadır. 2021 yılının ilk çeyreğine ilişkin verilerle yapmış olduğum bu çalışmada Hoca'nın sorularına yönelik cevabımın olmadığı konularda Şişecam Yatırımcı İlişkileri yayında sonra kendilerine yönelttiğim bazı sorular için hızlı bir şekilde geri dönüş yapmıştır. Kendilerine bu vesile ile teşekkürlerimi sunarım.
Birleşme sürecine ilişkin ve önceden SODA şirketi için yazmış olduğum yazılar için internet sitemdeki şu bağlantıyı kullanabilirsiniz.
www.ergununutmaz.com/about-si...
Videonun ilk 10 dakikasında sunumum, devamında ise soru cevap kısmı yer almaktadır. Son bölümde ise Damodaran Hoca'nın tavsiyeleri bulunmaktadır.
Keyifli seyirler ve başarılı yatırımlar dilerim.

[@ergun_unutmaz]

Yorumları ve görüşleriyle teşekkür ve iyi dileklerini belirten herkese saygılar, sevgiler. 🙏🏻 Benim de çok şey öğrendiğim ve keyif aldığım bir yayın oldu. Hoca'nın bilgi birikimi ve deneyimi eşsiz tabi. Şu kısa videodaki sorulardan bile anlaşılıyor bu. Hatta tek bir soruyla bir değerlemeyi iyi hazırlanmamış bir kişinin üstüne yıkabilecek donanımda. Neyse ki aylar süren çalışma ve yatırımlarla başarıyla tamamladığım bir video oldu. Bundan sonraki süreçte çalışmalar devam etse de bir süre yeni projelere odaklanacağımdan paylaşım sıklığı azalabilir. Herkese başarılar dilerim. Görüşmek üzere.🙋🏻‍♂️

[@sermetakkus1686]

Ergün bey ufuk açıcı bir program. Hocayı dinlerken bizim faaliyet raporlarının ne kadar yetersiz olduğunu düşünüp üzüldüm. Türkiyede en kapsamlı faaliyet raporu yayınlayan şirketin bile raporunun ne kadar yetersiz olduğunu hissettim. Bist 30 dışındaki şirketleri düşünmek bile istemiyorum. Hoca şirketin rakiplerini ürün fiyatlarını vb gibi ayrıntılı bilgileri sorduğuna göre bunları amerikan şirketleri açıklıyor.

[@enginkara3032]

Farklı bakış açıları sunan ve hocamızın sorularını duydukça ne kadar sığ düşündüğüm hissine kapıldığım heyecan verici bir yayındı. Böyle değerli profesyonel bir ismin fikirlerine ulaşmamızı sağladığınız için çok teşekkür ederim. Herşeyin gönlünüzce olması dileğiyle..

[@3418hakan]

İnanılmaz. Domadoran hocanın bakış açısını, dikkat çektiği konuları ve rakamları gördükçe Türkiye'deki analistlerin kumda oynakdıklarını anladım...

[@muhammetozen5143]

Benim gibi borsada öğrenmeye çalışanlar için daha yolun çok başında olduğumuzun ispatı bir video olmuş. Diğer taraftan ise böyle değerli içeriklerin olması sebebiyle de çok şanslıyız. Teşekkürler Ergün hocam.🙏

[@tameryukselturk6843]

Emeklerinize sağlık, teşekkür ederiz.

[@utku_yucel]

Mükemmeldi. Ağzınıza sağlık sayın hocam.

[@oleander12345]

Emeklerinize sağlık Ergun hocam. Hem bilgi yüklü hem de çok keyifliydi.

[@nazende8725]

Gerçekten çok güzeldi. Ergün hocam çok TEŞEKKÜRLER

[@ozcanakpnar4632]

Keyifle izledim Ergùn Bey, Aswath hoca ile videolarin devami dileklerimle emeģinize saģlık.

[@arifkarahan9679]

Efsane bir içerik olmuş. Hoca nasıl sorular sordu... Bana soruyormuş gibi gerildim.. Biz de kum da oynayalım... Emeğinize sağlık Ergun bey.

[@armagandeniz2197]

Aswath hocam öyle sorular sormuş ki Ergun Hocam'ın dediği gibi kendini sınavda hissetmemesi elde değil. Emeğinize sağlık..

[@melihugurkan8165]

Hocam emeklerinize sağlık.Mükemmel bir video olmuş.Sonsuz teşekkürler 🙏

[@hakan1203]

Emeğinize sağlık Ergün hocam

[@dremregocer]

Emeginize sağlık. Cok degerli bir video . Benzer videolarla devamini bekliyoruz.

[@ozdoganadem]

Ergun bey yine kalitenize yakışır bir iş çıkmış ortaya, paylaşım için çok teşekkür ederim. Saygılar

[@morfeus.7317]

Çok iyiydi! Teşekkürler Ergun bey

[@huseyinkaya107]

Verdiğiniz emek için çok teşşekkür ederiz. İyi çalışmalar

[@furkankaradeniz1934]

Tebrik ve teşekkür ederim. Çok kıymetli bir video yayını. Emeklerinize sağlık Ergun Bey...

[@resulcavusoglu8722]

Harika bir katkı oldu. Size ve hocaya teşekkürler

[@spinozuss]

bakış açımızı geliştiriyorsun ergün bey teşekkürler.

[@prometeko6740]

Elinize emeğinize sağlık. mükemmel işlere imza atıyorsunuz...

[@tarkpetan9981]

Ergun bey elinize sağlık. Çok güzel bir yayın oldu.

[@maverick9528]

Vay be hizmete bak. Tebrikler, tesekkurler.

[@hbilginbilgin8240]

Ergun bey , videoyu yayınladığınız ve ulaşabildiğim için size çok teşekkür ederim. Özellikle çok değerli Hoca'nın soruları karşısında düşünce ufkum genişledi. Çok çalışmış olduğunuz yayından rahatlıkla anlaşılıyor . Tekraren böyle bir yayın için size çok teşekkür ederim.

[@borsaterzisi9896]

Ergün bey emeğinize sağlık ufuk açıcı bir video oldu bizler için

[@ismailkoc2445]

Tesekkurler Ergun bey.bizim gibi ogrenmeye calisanlar icin farkli bir bakis açısı sunuyor.

[@alirizademirel5889]

Büyük iş. Emekleriniz için teşekkürler.

[@erkanisik1441]

Emek emege saygı duyarım , teşekkür ederim bu güzel sunumunuz için

[@kralordu]

Çok teşekkürler.

[@canberkkaradeniz6022]

Efsane bir videoydu şirket analizinde ufuk açtı emeğin için teşekkürler.

[@aybars2284]

Emeğinize sağlık Ergün Bey, başarılı çalışmalarınızı severek takip ediyorum.

[@tcycx]

Teşekkürler, aydınlatıcı çok faydalı bir video olmuş.👏👏👏

[@karagun3872]

elinize saglık hocam teşekkürler

[@sermetakkus1686]

Üniversite dönemindeki sözlü sınavlar geldi aklıma hoca çok iyi sıkıştırdı. İlk sorudan başlayarak neden şişecam aldığını öğrenmek için zorladı. Tşk yayın için

[@leventcan6713]

İzledim. Tekrar izleyeceğim. Sonu iyi biten bir gerilim filmi gibiydi. Paylaşım için çok teşekkürler.

[@muhammedkir2805]

Çok güzel bir program olmuş Ergun Bey. Böylesine güzel bir çalışma yaptığınız için teşekkürler.

[@cevizemre]

Bu videoyu yeni izliyorum, Hoca konuşmaya başladığı ilk anda keşke sınıfında olabilseydim dedim, bir şey anlatmadan sorularla başladı, verilen cevapların fazlalıklarını eleye eleye gidiyor. Ergun Bey, çok çok çok teşekkür ederim.

[@insaatadevam5911]

Çok faydalandığımı düşündüğüm değerli yayınınız için teşekkür ederim. Saygılar..

[@aslibiricik4099]

Teşekkürler Ergun Bey, Prof. Damodaran'ın bir Türk şirketine bakış açısını izleyebilmek muhteşemdi.

[@ozlembalc604]

Harika olmuş Ergun bey, Damodaran hoca ile böyle bir değerlendirme imkanı sizin olduğu kadar beni de heyecanlandırdı ve mutlu etti,müthiş bir olanak sağlamışsınız,kitap çevirisi için de teşekkür ediyorum size,yatırım ve finansal okuryazarlık camiasına katkınız muazzam,saygılar,sevgiler....

[@yasin_erd]

Harika olmuş. Hocanın soruları, şirket seçerken kendimize neler sormalıyızın bir özeti gibi olmuş adeta.

[@ibrahimacar3128]

Çok teşekkürler kardeşim

[@U.A.8619]

Müthiş faydalı bir yayındı. Çok teşekkürler. Hocanın soruları ufuk açıcı nitelikteydi. Ayrıca kendisinin bu nedenli alçakgönüllü ve kibirden uzak olması gerçekten hayranlık verici.

[@MrElli3]

Emeğinize sağlık mükemmel bir paylaşım olmuş. Özellikle soru cevap bölümünü çok beğendim. Başarılarınızın ve yayınlarınızın devamını dilerim.

[@nadiryavas5791]

Çok teşekkür ediyorum.Finansal okuryazarlığa katkılarınızı devamını diliyorum.

[@ozgurakbal6487]

Ergün bey emeğinize sağlık gerçekten çok faydalı bir paylaşım olmuş degerlemenin babası hisse degerleme konusunda nirvana rahmetli Yasar hocam bile Damodoran hocadan övgüyle bahsederdi heyecan verici bir yayindi teşekkürler.

[@nsyalcin438]

Son zamanlarda izlemekten keyif aldığım ve şirket değerlemesinde cevabını bulmam gereken bir çok soru olduğunu öğrenmeme vesile olan, her yönüyle emek dolu bir yayın. Tebrikler ve teşekkürler

[@otantikyatrmc7146]

Hisse alirken oncelikle fiyatina degil nelere bakmamiz gerektigini o kadar basit olmadigini biliyorduk ama daha iyi anladim tesekkurler 👏

[@wm6549]

This is awesome!

[@mustafapak1168]

Merhaba Ergun Bey, bende önce soda ve mecburen şişe yatırımcısı olarak altyazı izledim ve çok keyif aldım emeğinize sağlık...

[@MehmetAkifSeylan]

Ergun bey sizin hikayenizi dinledikten sonra Damodaran üstadın sorularına kendim muhatap olmuş gibi hissettim. Gerçekten bir şirketi değerlemekten öte anlamaya dönük bakış açısı sunan sorulardı.

[@ilhanhosgit2637]

Alt yazıdaki özen dikkat çekici. (Hikâye ve imkân kelimelerindeki düzeltme işaretleri bile unutulmamış.)

[@ergun_unutmaz]

Bu tür çok emek harcadığım alanlara dikkat eden kişileri gerçekten takdir ediyorum. Siz de sağ olun.

[@beyenpe]

damodaran'in sorulari ufkumu acti resmen, ben de sise yatirimcisiyim ne kadar basinda olsam da lakin hem sise hem yatirim yapilacak butun sirketleri en temel sekilde bile degerlendirirken goz ardi edilmemesi gereken harika noktalara degindi. bazen sirkete cok ustun koru bakip ya da rakamlara cok detayli bakip aslinda cok basit ve temel noktalari kacirdigimizi anladim bu video sayesinde. emegin gecen ergun bey ve prof. damodaran'a binlerce tesekkur.

[@ergun_unutmaz]

Bu yazdığınız emin olun büyük bir çoğunluk için geçerli. Başarılı yatırımlar dilerim.

[@orcunbozatli376]

Harika içerik👏

[@FiyatHedef]

İyi bir yatırımcı olduğumu düşünürüm hep ve buna ek olarak İngilizce öğretmeniyim. Ancak hocam aynı soruları adım gibi bildiğim bir şirket için bana sorsa mavi ekran verirdim diye düşünüyorum. Gerçekten tebrik ederim hocam. Harika bir değerleme ve içerik olmuş. Syg

[@farukyilmaz1784]

En son dikkat çektiği konu mallarımı ucuz,kalitesimi çok iyi kullanan müşterileriyle konus tavsiyesi altın vuruş oldu. Benim arastırmama göre iç piyasada almak için sıraya girmiş bir cam işi yapan buyuklu küçüklü esnafın çokluğu ve sisecama isyani oldu malları rağbet gören bir sirket. Güzel bir yayın olmuş Ergün bey emekleriniz için teşekkür ederim.

[@harunkucuk4808]

Teşekkürler...

[@rufaiozmen200]

Tesekkurler hocam.Damodaran hocanın bilgeliği duruşundan belli oluyor.Kendimi büyük bir kamu kurumunun mülakatına girmis gibi hissettim.Her şeyi bilen adamlara karşı konuşmak zordur.Saygilar

[@canhasanadguzel9136]

Klas sorular. Ergun Bey sizin de hakkını verelim. Güzel cevaplar verdiniz. Teşekkürler.

[@ergun_unutmaz]

Teşekkür ederim.

[@yusufkarabelen3097]

teşekkürler...

[@imbadigo]

If I tell you by looking at Mr. Damodaran's questions in this video, he's gun is always loaded and he does not hesitate to pull the trigger at all. :) Nice video.

[@pastayapmteknikleri9786]

Yatırım için seçilecek şirketle ilgili ne kadar uğraşılması gerektiğini anlatan bir video olmuş teşekkür ederim...Şirket seçmek ne kadar zormuş onu anladım...

[@omrgnr]

Harikaydı

[@mahmutates2423]

Wonderful discussion part. We learnt a lot of different aspects of the questions. thanks, both of you.

[@ergun_unutmaz]

Glad it was helpful!

[@ergun_unutmaz]

Türkçe alt yazıyı açmak ya da kapatmak için sağ alt köşedeki (CC) seçeneğini kullanabilirsiniz.

[@ercanergun471]

Öncelikle Bu paylaşım için sizleri tebrik ederim. Hoca (Prof. Aswath DAMODARAN) mükemmel sorularla olayı yorumluyor. Birazdan Hocanın CV bakacağım Finans Hocasından daha Çok "Stratejik Yönetim Hocası" gibi. Özellikle "yönetimin saygınlığı ve itibarı nasıl?" sorusu çok can alıcı. Ayrıca diğer güzel bir soru "Türk Hükümeti ile ilgili Makro şok olabilir mi?" diyor (29.min) Ama Sayın Ergun Hükümetin Atatürk'ün İş Bankası Hisselerini Hazinenin almak istemesini kaçırıyor. Şirket hırslı mı? diyor. Yani manyağın biri yönetime gelirde şu işlerde güzel, para yatıralım dediğinde, şirket nasıl tepki gösterir demek istiyor.

[@ergun_unutmaz]

Her soruya her yerde cevap vermek bazen faydadan çok zarar getirebilir.

[@mehmetkunduz1065]

Hocam para versek gidemeyeceğimiz bir konferans oldu bu. Düşünmeyi öğretmek açısından sorduğu sorular çok terletici idi. ama siz inanılmaz güzel cevaplar vererek ne kadar çok araştırma yaptığınız belli ettiniz antibakteriyel cam olayını ben olsam ilk başta söylerdim ama siz zamanını bekleyip öyle cevaplandırdınız . teşekkürler

[@ergun_unutmaz]

Sağ olun. Soruların kalitesi ve rehberliği tartışmasız, ancak hazırlık ve yanıtlara ilgi çektiğiniz için de ayrıca teşekkür ederim.

[@sirzatyenen3200]

Merhaba, Ergun Bey. Siz de bilirsiniz, Hoca Stern'deki Valuation dersi final projesinde bir şirketin değerlemesini ister, teker teker cost of capital, operating margin, reinvestment rate tüm bunlarla ilgili projeksiyonlarla hisse değerini ulaşmasını bekler öğrencilerin. aslında bu o final projesini tamamlayacaklar için bir rehber olmuş. Tüm Türk değerleme pratisyenleri adına teşekkür ederim size.

[@ismailkaraaslan3961]

Ergun bey sinav degil, bildiginiz FBI sorgusuna cekilmissiniz😀 izlerken gerildim 😬 Saka bir yana harika bir yayin, tesekkurler...

[@ergun_unutmaz]

Doğru tespit. "Bu hisseyi neden aldın?", "Birisi mi söyledi?", "Yönetime güveniyor musun?" 😀

[@mka1881]

Helal olsun bu ülkede böyle yetenekli insanların olduğunu gördükçe tüm olumsuzluklara rağmen umut yaşıyorum..damadoran Yaşar Erdinç hocamızında söylediği takip ettiği dünyada hisseye değer biçme konusunda en bilgili kişilerden bildiğim kadarı ile..brawo Ergün...

[@ergun_unutmaz]

Teşekkür ederim. Aswath Damodaran. Ergun.

[@sporonline7962]

Ergun Bey SISE'ye 5,10 lirayla giriş yaptı. SISE %200 yaptı.

[@caferahmet]

Üniversiteye gittik. Dinlerken hoca bizi de zorladı :) Tebrikler bu imkanı yakaladığınız için.

[@ercanergun471]

Ahmet Bey, Bu tür hocaları maalesef Türkiye'de bulmak çok zor. Adam hem teori hem pratiğe hakim gibi

[@ayhansuatyilmaz6465]

👏👏👏👏👏

[@yasinbektas2388]

Yeni videoları takip edeceğim, emeğinize sağlık keyif verici bir içerik olmuş 👍👍

[@emreulusan78]

Ergun Bey, super bir yayin olmus :) Basta sizin ve tabii bizler icin de guzel bir deneyim oldu. Ben bir seyi merak ediyorum: Sadece SISE ozelinde sormuyorum. Genel olarak, bir hisse bictiginiz degere geldiginde satiyor musunuz, yoksa sirket buyumeye devam ediyorsa bekliyor ya da pay oraninizi arttirmaya devam ediyor musunuz?

[@ergun_unutmaz]

Her hisse için geçerli değil, ama normalde her çeyrekte tablolarımı güncelliyor ve performansına bakıyorum. Yani aklımda somut bir rakam olmayabiliyor ve satmak konusunda almaya göre daha az hevesliyim.

[@turgayaydnllar1407]

Dev hizmet

[@Huseyin_K]

hocam elinize sağlık değerleme excelini paylaşmayı düşünüyor musunuz bu çalışmanızı sitenize eklleyecek misiniz bizler için çok daydalı olacaktır teşekkürler.

[@cevdetacar9442]

Hocam bi altyazı gecseydiniz

[@tarkv.2966]

Altyazıyı İngilizce seçince Türkçe oluyor arkadaşlar

[@nassoi]

adam zehir gibi

[@ahmetaydogan5291]

Emtia'nın birden fazla anlam ve yük taşımaya başladığı bir döneme giriyoruz. Kimse Türkiyede yeni çıkan bir iphone' un(belki biraz hızlı amortisman değeri vardır) yada cam üreticisinin sağlamlığı kurşun geçirmemezlik olan ürünlerinin emtia cinsine yaklaşmadığını düşünüyor mu ?

[@tolkien11]

Reinvesments bölümü nasıl hesaplanıyor acaba? Faaliyet karının ne kadarı firmaya geri yatırılıyor. Bunu hesaplamakta hep tıkanıyorum.

[@duranduman2353]

Yayını birde türkçe dinleyebilirmiyiz

[@Hybritanimals]

Arsasi varmiş ben oyle anladım.Bilmiyorsa uydurur insan.

[@kubilaytosun880]

Ergun hocam öncelikle çok teşekkür ederim,çok yararlı bir video oldu benim için. Hocamızın son sorduğu sorunun cevabını öğrenirseniz, bizlerle de paylaşır mısınız? ( şişecamın müşterileri neden şişecamı tercih ediyor?)

[@ergun_unutmaz]

Evet bu konuda bir araştırma yapacağım ve somut bir çıktı elde edersem tabi ki paylaşırım.

[@kubilaytosun880]

@@ergun_unutmaz Çok teşekkür ederim, elinize emeğinize sağlık :)

[@emreulusan78]

Merhaba Ergun Bey, Reinvestment dedigimiz sey aslinda NÇS degisimi ve capex toplami mi oluyor?

[@ergun_unutmaz]

Merhaba Emre Bey, kabaca böyle de düşünebilirsiniz. Büyümeyi sağlamak veya devam ettirmek için mevcut sermaye stokuna yapılması gereken ilaveler şeklinde yorumlayabiliriz.

[@emreulusan78]

@@ergun_unutmaz cok tesekkurler :)

[@enginbulank1879]

SISE alıyor muyuz şimdi, nedir?

[@demirceyhan3019]

Bravo. Sunum yaptığınız tarihi öğrenebilir miyim?

[@ergun_unutmaz]

Asıl niyetim bu değerlemeyi Türkçe çevirisini yaptığım kitaba ekleyebilmekti, ama denk gelmedi. Sunum da yakın zamanda yapıldı şeklinde cevaplayayım.

[@erdemasan9073]

Hacam keşke alt yazı koysaydınız bizde faydalanabilirdik

[@ergun_unutmaz]

Ekranın sağ alt köşesindeki alt yazı sekmesini tıklayarak hazırlamış olduğum alt yazıyı aktif hâle getirebilirsiniz.

[@muharremyarar9482]

Keşke tercümesi de olsa hocam utanarak söylüyorum 😔

[@sancakbayraktar]

Ayarlardan altyazıları açarsanız Türkçe altyazı ile izleyebilirsiniz. İyi seyirler 😄

[@erayerturkoglu6654]

Bir tek ben mi Türkçe altyazı ihtiyacı duydum

[@GencBorsac]

hisseler duruyor mu

[@ergun_unutmaz]

Yıl içinde yürüttüğüm değerlemelere uygun değişiklikler oldu ve portföy durumunu sadece yıl sonunda paylaşıyorum.

[@sh9874]

Türkçe altyazılı olanı olsaydı iyiydi

[@ergun_unutmaz]

Sağ alt köşeden etkinleştirebilirsiniz.