【能力升级】市场越动荡，就越该清楚价值！介绍一套适合散户应用的估值方法，告诉你迪士尼DIS的内在价值！

[@MeiTouJun]

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[@luigiyang7268]

這集很香，簡單介紹了DCF估值模型並且實際計算一次，更把線上線下業務分開，也解釋了PE估值的適用時機，最後再介紹PS估值，用同業競爭比較，這集真的很讚 已收藏跟按讚訂閱

[@阿萨德阿萨德-n4r]

迪士尼现在111了 算到了吗。。。告诉我你的计算结果呢

[@chanrocky8372]

一直覺得DCF 的公式很多假設 誤差很大, 但感謝你解釋清楚 有參考價值

[@zauberflote68]

投资者给估值，就像给小费，高兴时給20都觉得值，情绪低落时2元都不愿给。估值对于平稳的公司有用，但对于波动的公司，还时不要用。花旗银行从65跌到1.5的教训要吸取。过去两年投资者太乐观了。

[@n0nesuch-youtube]

特意去搜了一下 花旗最多从90跌到9.7 但还是因为08次贷危机，所以之后还是价值回归到了60左右

[@tutuzhang1508]

@@n0nesuch-youtube 回去是不是因为合股了？

[@神-n6b]

@@n0nesuch-youtube 股价因为合股回去了，但是跌的，亏得还没回去，那时候稀释太多了。

[@donli5686]

@@n0nesuch-youtube C price $60. is new share. Old share is $ 6.. Because the stock was 1 for 10 split. This is 10 old shares exchange to 1 new share.

[@frankchen1237]

@@n0nesuch-youtube 经过08年的都不用去查，那时候跌到1刀都不到……话说回来把你放那时候你敢通过估值去捡白菜吗？

[@0976AX]

10:04秒 可能我理解錯誤，也可能是視頻數字標號需要調一下 我猜表格的數字該是B-billion 8.442 billion 而不是8,442 billion。 是8.442 billion x 1.02 / 0.06能會等於1435.14 億

[@dannyzhao3128]

美投君用一期视频的时间讲完了我一个学期学的企业金融（corporate finance）课的知识，实在佩服。。

[@johnroberts5225]

感谢美投君响应我的小要求，祝美投君新年大发财！

[@sstar8686]

ps估值其实水份也很大。营收这东西亏本赚吆喝也能逼上去，其结果就是利润更低甚至加剧亏损。 另外，线上线下不但有协同也有互斥效应。线上烧钱直接把现金流烧掉了你这个怎么不说。 所以这种估值法就是个心理安慰。成长性公司不能只算财务数据。死守估值，价格跌到130，你也许觉得是加仓机会，跌到80，你就分分钟要怀疑做人了。

[@helenhan8835]

这集内容太赞了👍👍期待今后的股票分析都采用本集的模式，用数据说话超过千言万语，美投君的专业功底扎实，估值的方法和假设参数是理性专业的！非常认同！但是病毒对未来市场的影响和对传统经营的冲击带来诸多不确定因素，特别是迪斯尼线下业务影响不容小觑

[@521sui]

FYI 迪士尼股票总发行量为 18.2亿股。1141亿除以18.2亿约等于美投君的$62.5

[@chonghanlin465]

dcf最大的毛病就是，计算的人往往会倾向当前股价。如果计算出来靠近当前股价，那还好；如果相差甚远，他们往往会对自己的计算做修正，直到接近股价。

[@FarEastAlpaca]

analyst 就是怕给出的估值相差太远 不好解释 怎么安全怎么修改

[@fred4734]

很不错，有一个疏忽。DCF算出的是企业价值，企业价值减净金融负债才是股东价值。

[@pangleeeng7837]

谢谢美投君，很喜欢这样的视频，可以学习到不少知识

[@mandyzhou1873]

听君一席话 胜读十年书！太棒了👏👏👏

[@tangsir2008]

美投君，这期视频是在太有用了，我一直在寻找计算估值的方式而不得门路。感谢你

[@雷霆雨露皆是君恩]

然后你自己算算你自己的股票发现并不好用 而且他讲的也不清不楚的 原理也没讲清楚 。能正确预计自己手上股票 盈利预期 10% 还是15%的人并不需要这个模型

[@奕丞]

感謝美投君這次的內容、真的收益良多 但令我印象深刻的一個例子就是 Jim Cramer前陣子有次和PYPL的CEO訪談說以折現率推算當下的股價（$170附近）太便宜、至少值210-220 然後財報開出來就沒有然後了…

[@mkf4570]

PayPal 估值170還是不便宜 跟同行比的話

[@yunhuali1217]

当一股票处于下降通道的时候，一般人们都会先按照最坏的情况估值，所以最低点一般不是实际估值

[@allen1551]

PYPL確實被低估了，現在買以後就是贏家

[@阿萨德阿萨德-n4r]

@@allen1551 已经91了 大赢家 赢麻了

[@sunrise_investment]

现在58了@@阿萨德阿萨德-n4r

[@lulumink0]

视频做的真好，内容太过于简单，属于科普了。DCF估值模型在投行应用比这个复杂很多。不是20分钟视频能将明白的，而且一般人也不会去为了股票去自己建模。

[@徐偉崇]

感謝美投君專業的分享 能否也分析一下AT&T拆分華納媒體（與探索頻道合併）後的風險與機會呢？

[@arthurliu1791]

這集很好，建議可以拍多點計算估值的影片。支持

[@lishan4027]

多谢美投君，这期真是干货！

[@hanchen8925]

老师，您这堂课太有用了！谢谢！新年快乐🎉🎆🎊🎈🍾️！

[@cbweng576]

美投君这干货满满，相当硬核啊！我周一就去买点迪士尼

[@alanwonder3431]

Great video!! Finally, I learn the DFC model. I have a question. For computing the TV, 8422*(1+0.02)/(0.08-0.02)=143255. How did you get 210000? Did I miss something? Please reply. Many thanks!

[@MeiTouJun]

Sorry, it should be 12374, not 8422; the result is correct, but the video shows a wrong number

[@noperge8280]

8422*(1+0.02)/(0.08-0.02)=143,174, which is after taking "r" into consideration. Like vidoe shows ending result is 1430亿.

[@user-hs6wd9hn7l]

@@MeiTouJun youtube有留言置頂功能嗎？我覺得將樓主留言置頂可以幫助初學者看得更順。 09:58 畫面中的CFn=12374 我當時在看算Terminal Value的時候也在CFn的地方覺得怪怪的卡了一下，而後把Terminal Value用2100億折現成1430億沒寫算式，可能會讓初學者參考的時候卡關，照著螢幕上的數字按計算卻不知道錯在哪裡，最後一個折現的步驟卻沒有算式，會同時產生兩個疑問，如果能置頂更正，那麼就只剩下折現的計算，可以避免模糊。 另外，Terminal Value折現的計算=2100億÷(1+8%)^5=1430億 【其中Terminal Value=2100億，r=8%；n=5年】

[@user-dennis9527]

博主视频里面的出现的用手画个图，用手推个照片上来，这种效果是怎么做的？

你的折现率，应该考虑用beta，这也是β用的最合适的一次。

[@maxwellz7973]

受益很多，能否将热门的股票集中做一次估值，一定会大受欢迎。

[@smilewuji3548]

感谢美投君，迪士尼估值的例子很直观。

[@林彥良-o3d]

感謝美投君的分享,這集真的很有價值,想尋問加入會員頻道的幣別是美金還是台幣?

[@hermanchan932]

看完獲益良多，感謝🙏

[@StockSOS]

2023年看這條影片，現在股價$88.9😂😂😂還估值$160嗎

[@StockSOS]

現在$85了

[@jeffbong7989]

今天79了, 现在是否可以抄底了呢？基本面感觉还是不错的公司。

[@sanguogo2269]

视频中的实例使用的折现率并非8%，而是7.42%。第9:58的终值TV=2100亿本来就是用2026年折现过的现金流计算出来的，为什么算出来后还要再折现一次成1430亿呢？不太理解为什么要重复折现。

[@hsiehfr9723]

身為學渣的我看看到wacc就想起當年在大學的陰影，當初就因為他被當科延畢，重修還差點沒過🥴🥴

[@hellopiggy2348]

好奇是哪家大学

[@hsiehfr9723]

@@hellopiggy2348 沒啥名氣的野路大學，說出來丟人所以不說了

[@yangyong6055]

您好，能说说自由现金流是怎样计算的吗。最简单的方法是to use cash flow statement, free cash flow = operating cash flow - investing cash flow, 我使用yahoo财经， 2018年，DISNERY operatoring cash flow is 14295, investing cash flow is -5336, then free cash flow is 8959. However the free cash flow from yahoo finance is 9830, which is the one that you have used in your video. Could you please so kindly explain?

[@linapang168]

谢谢美投君的这期视频，有点难但是非常棒，👍

[@elvinwu7341]

透彻！希望有更多实用的视频！！！！ 打call！！！

[@dannyzhao3128]

美投君您好，跟您的视频学习真的受益匪浅。我想请教下您在视频中用来算迪士尼线下业务每股价格的净发股票量（shares outstanding）是通过什么方法得到的呢？确切地问，迪士尼公司会把股份拆成线上线下业务来算还是您通过别的方法（WACC）把公司总股份分到两个不同业务领域呢？

[@MeiTouJun]

没有分，算到线上或者线下的总价之后，再分别除以Shares outstanding

[@shooding]

好久沒上數學課了，感謝這集

[@ssutubeor]

如有可能，想听听美投君对股票NOK的分析。

[@lizhongshen]

看了这个18分钟的视频，然后去买了一个morning star的premium会员，每年一百多，主要用途就是看估值

[@muzhu2938]

morning star 客观吗？ 我也是他们premium会员，但是总怕他们和华尔街有利益相关，比如他们一直说amzn值4200，我不懂啊。。。

[@lizhongshen]

@@muzhu2938 morning star只是一个参考价值，值不值买不买还是自己决定。对PYPL的估值就很牛逼，一直都是140左右，其他地方都估的200-250。散户自己做一个估值模型不值得，费时费力还不见得准确。

[@gz2773]

刚看了morning star官网上的 premium 年费是$249。

[@lizhongshen]

@@gz2773 涨价了吗，去年底是169。

[@spenserhan461]

请问能到看特斯拉估值吗？谢谢！

[@anniew6886]

非常好點贊是必須

[@jaguamordana137]

相当硬核，给力！

[@Ms10year]

DCF那块很棒！不过我不是很确定一家公司可以分成Valuation和Pricing两块加起来的。现金流是正就取现金流算DCF，现金流为负就取PS，这不会高估公司的内在价值吗？ 另外小小的一点，视频（和微信公众号）的标题图片（有巴菲特图像的那张）有个错别字，“如果”应该是“如何”。主要是在标题里，有点显眼。

[@tinyroom1]

Thank you for this informative video. I have a question. How did you get the 1823? Thank you again.

[@lamlamlam7033]

謝謝 , 想知美投君 在 09:57 把終值$2100億 折算後 $1430億 的過程是怎樣的 用多少折現率、折現了多少年

[@ziyanliu5325]

因为他的终值是从未来的第五年开始算的，所以结果还要按（1+r)^5折现

[@洪九尾-k1w]

受益很多.謝謝

[@bryanlo6876]

各位，14:48 62.5/ 股，怎樣計算得出這個數？

[@rl3358]

請問可以列出公式計算出線下業總估值和股價嗎?

[@shiweiwong5292]

按80%算今年的现金流 今年不应该折现啊 另外就算折现7864*0.92=7234.88不等于7281 我算出来的线下fair value是75.65 不是99 up算的误差是不是有点大

[@morganchin4118]

一頓計數猛如虎 最後得個0干5。 越計 越不會cut loss, 還可能認為平，不斷買。最後比用技術分析更危險‼️

[@SayHiToMars]

估值最大的毛病就是没有考虑到人性的因素。股票是人买高的 也是人卖低的。一个“估值高”的股票有可能还不断有人买入，一个估值低的股票也有可能无人问津。说到底，这就是在看多数投资者的喜好。人性变化无常。

[@vich9320]

CFA level 1的内容

[@yujiezhang535]

那我不适合考这个证，听不懂😂

[@戴建忠-j6u]

2%這個數是不是可以用十年期美債收益率代替?

[@kevintong6889]

多謝美投君分享，另外想了解小賣部的例子，小賣部的店舖價值/負責等原始價值不計算嗎？

[@weixiaowu3543]

不算，那些部分其实包含在terminal value 里面了。在计算终值的时候假设了perpetual的income，用未来长期稳定的现金流直接除以require return on equity，这个特殊的计算公式用永久长期现金流估算了资产的价值。

[@weixiaowu3543]

terminal value的计算就相当于永续债券的计算公式，虽然永续债券也有本金但是因为假设infinite现金流所以本金永远不会收回。所以就不会计算本金了

[@kevinma7339]

带我重新复习了一遍CFA2级…

[@jxx6294]

核心的关键是线上每年要有30%的增长，不然市场杀起估值来不会含糊

[@magagb6277]

纠正个小错误：终值里的前一年现金流应该是12374，不是视频里的8422~这是折现后的值。

[@feia2341]

请问：DIS revenue break down 的报表那个可以找到？多谢

[@charlottez9890]

谢谢美投分享，也讲讲房地产吧！

[@KELVINTV1]

已经一年了，是时候了吗？

[@paktohello]

老師，現在可買嗎？

[@chendavid9582]

公司的基本面以及未来预期，比估值更重要。估值只是确保你不买在太贵的价格，但是有些公司基本面变差，估值便宜属于正常现象，这种公司被称为“价值陷阱”。

[@神-n6b]

通常做估值，可以做出三种假设，最好，普通，最坏，然后根据假设给予不同估值。也就是说，基本面未来预期的不同，其实都可以算入估值里的。估值最大问题，主要是，人为认知占据主导，你认为的，不代表市场会认同你认为的。

[@chendavid9582]

@@神-n6b 是啊，所以必须是自己非常了解的公司，行业，才能给出较为客观，准确的估值。涉猎太多这个投点那个投点，最后肯定踩雷。

[@wudaniel9867]

不好意思，5年增速值是不是有错？后面怎么算数字都不对

[@MasterLeong888]

thank you so much, great video!

[@vivianh8630]

想請教從終值的2100到1430, 這個怎麼換算的阿？

[@xinxx8692]

2100/1.08^5

[@linbruce8381]

請問一下終值的部分 計算出來的值為2100億，折算後如何變成1430億 ? 有點搞不懂 感謝幫忙回答 3q 再請問一下，影片中說的現金流是指自由現金的部分嗎? 還是其他的?

[@laureid7126]

好奇10：00秒那個公式代入數字後是怎樣得出$2100這個數

[@香港漫生活]

估值相對中性，稍保守需120下吸納，如果大盤不好，100以下才考慮

[@fungalan3413]

請問美投君對最近Disney開始與Veve 合作賣Nft有什麼想法嗎？

[@tonycheung1981]

想听会员频道，请问可以用微信支付宝吗

[@tomiliu7285]

期待明天的房地產

[@weiw1028]

还在80多摩擦😢线上的ps以及线下乐园好像都在变

[@xiuliu-k1x]

a/b + c/d always equal to (a+c)/(b+d)?????

[@廖培良-u7z]

請問美投君，如果不論線上線下都使用ps來估的話準確度高嗎？

[@damonz0529]

我用美投君的数据建出来的DCF每年是往下降的，比如第二年 我用美投君第一年 7,864 * 1.12/1.08/1.08 = 7,551，但是美投君的第二年是8,808. 是我的理解错了么?

[@魏振忠]

我用计算器计算了一下8422*（1+0.02）处以（0.08-0.02）不等于2100亿啊？

[@xiaobiaoxu5984]

默默点个赞👍

[@ladytomato1989]

想起cfa 2级的内容，但当时似乎没有好好理解应用，虽然考了90 percentile

[@chanhonping6821]

想問一下，CFn 算到 $2100後，如何算出折現後是 $1420?

[@fowul]

2100折現8%五年後就是1420,就是除以1.08五次

[@dixonchen4495]

有机会可以聊聊比亚迪吗

[@JamesW-pq9tj]

尽管如此，还是觉得迪士尼目前的价位太高估了些😅。无论如何, 估值方法有很多种，重要是找到一个适合自己的，不用特地烦恼要去学习全部的估值法。 比如PE估值法，相比之下就不需要太多的假设。就尽量找那些适合这个估值法的公司，一旦到了你可以接受的合理价格就敢敢投下去，当然大前提是必须是间好公司啦。

[@billb0ard]

請問算出來的估值有效期為多久？ 一個季度？一年？五年？

[@JiamingQQ]

封面标题都能写错

[@shanjin7639]

美投，请问我为什么无法加入会员呢？无法看到频道的JOIN button

[@stanleychiu2974]

折現率是怎樣拿出來

[@SnowballRT]

眉头君跟我毛估估的价格基本一样啊😀

[@stanleychiu2974]

可以試下計 baba 嗎？

[@liji8145]

美投君我有一个疑问望解惑，按照你分享的那张“迪士尼2009-2018年自由现金流”的图看，在2018年时自由现金流已经接近$10000（我们当$1万算”，根据你提出的每年12%的增速，怎么2022年的现金流仅为$7864，请问这个数字是怎么得到的？谢谢，我感觉中间是不是缺了点啥信息。

[@MeiTouJun]

假设了2022年只有2018年的80%

[@liji8145]

@@MeiTouJun 谢谢你的回复，另外能否请你解释下计算出来的“TV”值为2100，怎么折算成1430，我好奇的点是根据你提供的DCF公式，在计算TV时那个“n”应该为多少？是6吗？再次感谢

[@liji8145]

@@MeiTouJun 还有一个疑问是，能否麻烦你把数字的具体单位标一下吗？比如，你折算出来的“TV”值为1430亿，但当你把2022到2026年的(折算后)的现金流值加上后，怎么得到的“线下业务”总价值仅为1823亿，是不是我遗漏了什么信息？🙏

[@xinxx8692]

@@liji8145 我也不懂为什么直接从1430变成1823啦

[@lmokka9831]

所以说市场是不理智的，但是我pypl确实在60不到梭哈了很多

[@Youguan999]

请问公司的自由现金流哪里能找到？

[@t0296684]

請問一下，如果是投資一些中小型成長公司(但現金流穩定為正)，每年現金流因為資本支出等等有20%左右浮動，該怎麼樣選擇第一年現金流量進行估值?

[@tesla9125]

当特斯拉还是40美元的时候，我就拥有了它。也曾拥抱信仰永不分离。但现实的动荡还是让我们分开了。蓦然回首，如今的它已今非昔比，而我只能黯然神伤，每天收集关于它的一切信息。也拥有了自己的小频道，每天播放它的新闻，请问大家：我还能再拥有它吗？

[@junchengji]

我觉得只能说明你最近可能资金周转不太顺了，不然你40拿过来，这个时候全抛确实不太理解

[@tesla9125]

@@junchengji 我是40抛的

[@liusonny1076]

请问如何加入会员呀？我找不到加入的按键

[@andy-ii2hx]

想問下，什麽券商平臺可以做賣出期權的操作？

[@dosomething996]

那meta的现有业务 和 元宇宙如果分开算的话，同样得出meta的估值也过低了？

[@king-qc9rb]

但是最后并没有告诉我们具体怎么得到的最后的数值

[@nickh8893]

迪士尼还有700亿左右的长期负债，这个算内在价值得加上去吧。

[@han75024]

计算中的数字好乱啊。。。。对不上号。。

[@ggininder6978]

下週一all in DIS 了，放個幾年穩賺

[@JackJackJac]

現在呢？

[@jingqiangli7742]

视频里DCF估值说法有一个错误，贴现率微小的变化会给估值结果带来巨大改变。所以最好选择一些极端的数值来给出最好和最坏的估值结果。视频里6%贴现率个人认为有点低

[@tedpang160]

房地產其他投資產品我都想了解下