REITs竟然是「高收益債」和「價值股」，需要配置REITs嗎？不動產部門產業風險

[@MrWaterDrop]

🔥REITs系列影片三部曲： 1.REITs最詳細介紹：kzbin.info/www/bejne/d2q0g6iXfreIgpY 2.REITs在資產配置中的功用：kzbin.info/www/bejne/kGOmoXuNrJ19pMU 3.REITs作為獨立資產的曝險程度：kzbin.info/www/bejne/rmabZpSQbr53adU 🔥附上影片中研究： 💧Real Estate Betas and the Implications for Asset Allocation(下載需特殊機構或身分) papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3134732 💧Are REITs a Distinct Asset Class?(免費下載) papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2965146 🔥===== About【加入】會員福利 =====🔥 💧每個月75元台幣支持我繼續創作👉🏻reurl.cc/0OKkQl ================================================= 💧頻道粉專：reurl.cc/AqWD6K 💧IG：instagram.com/mrwaterdrop 💧贊助一杯咖啡幫我提提神(歐付寶)👉🏻p.opay.tw/7iVkm

[@williamwu7635]

謝謝清流君，每一支影片都有超高含金量，使我們獲益良多！

[@MrWaterDrop]

不客氣～謝謝支持😀

[@李國揚-e4i]

結果真的滿驚訝的 辛苦你的付出，讓大家的層次提升更多了 謝謝你

[@MrWaterDrop]

不客氣~謝謝支持😀

[@洪榮-r2g]

當初單純覺得全市場股票資產裡面有3%reits了，而且配息率還很高，本來也還在猶豫要不要加入reits，現在完全解惑了。感恩 清流!

[@MrWaterDrop]

不客氣~謝謝支持😀

[@stevenlook8176]

清流君不仅熟读教科书，而且紧紧把握学术动向，敢于把至今尚有争议的观点介绍给我们，甚为感激！

[@TY.Elaine]

記得先前清流君提到您在資產配置沒有規劃REITs, 今天終於解惑🙏👍，我剛好在一年多前將VNQ全數轉成VTI, 純屬VTI 已有部分比例REITs, 單純化自己的投資組合，居然應對到背後這麼高深的研究，真開心當初的簡化決定，感謝休假還可以看到這麼棒的高含金量影片，辛苦清流君🙏🙏

[@MrWaterDrop]

不客氣，也謝謝您一直以來的支持😀背後原因很早想講了，只是一直在想要怎麼解釋XD

[@b083106111]

完全跟一開始想像的概念不一樣， 我之前有買過 O 後來改成其他的標的，目前正在看清流君最一開始的影片來重建做完整的投資概念。btw我是投資超過十年，股票期權都有操作過，甚至賺錢買自己的房子🏠，但我覺得 自己只是運氣好。含金量超高。非常推薦清流君👍

[@方順弘]

謝謝清流君，沒想到有更有效率的組合可以替代Reits，感激不盡🤣按讚訂閱廣告看好看滿~

[@MrWaterDrop]

不客氣~謝謝支持😀

[@sierrah6580]

含金量超高!當初把REITS ETF從配置中拿掉只是單純因為配息稅扣太多，簡單的思維被我誤打誤撞矇到了~~

[@MrWaterDrop]

謝謝支持😀

[@ireneweng-lin76]

新年計畫：把每部清流君影片至少看兩次！感謝分享這麼多含金量超高的影片，實證滿載，讓我們投資時更有所根據！

[@莊行動評論家]

請問清流君 是否贊成把“實體房地產”當成資產配置的一部分呢？ 看了影片有幾點疑問 1 例如今年新冠崩盤，台灣房地產價格可是一點都沒跌喔，當然股市翻倍房地產也漲不多，但這個報酬率還是比債券好非常多 2 房地產只要付出20%頭款，就能買100%的房子，其中80%的資金還可以用低於2%的利率成本，這樣的高槓桿，報酬率最終也並不差 3 如果非自住，租人還有租金收入 4 通膨還會推升房價 以這些理由來看，房地產是不是也是一個很好的資產配置選擇呢

[@MrWaterDrop]

我會把實體房地產當成一種提升生活品質的消費，不會把它當作一種資產配置工具，原因就是無法分散區域性的風險，它不像你買ETF可以一次買下全市場，分散掉個股風險，再來就是流動性很差，成交時間非常耗時，還有就是交易成本很高(代書手續費/房仲成本等等)，最後就是無法和其他資產進行再平衡。

[@莊行動評論家]

@@MrWaterDrop 了解了 感謝 應該還有一點 就是房地產需要精準的眼光 買對區域上天堂 10年翻了好幾倍 買錯區域住套房 10年房價都不漲 類似買個股一樣 你必須是少年股神才會賺

[@MrWaterDrop]

@@莊行動評論家 不客氣~很棒的理解

[@yuting0927]

如果把房地產貸出來投資指數，也能有資產配置的效果吧。雖然這隱含著槓桿，但卻是品質最好、最不會斷頭的槓桿。畢竟不是每個人都是高薪資，通常信貸之後的貸款，大概只剩下房貸，那房貸提供的財務槓桿就很值得。不投資下，保留彈性，以長支短，應急或養老都是個好選擇。反過來說，房價普遍破千萬的情況下，持續槓桿也才能持續降低住房成本。

[@franktseng2425]

結果真的滿訝異的 但數據會說話 畢竟真的實體房產 跟房產股票 還是不太一樣 這樣一來 投組更清晰簡化了 維持市值加權的比例就好 REITs佔VT 2.11% REITs佔VTI 2.97% REITs佔VOO 2.46%

[@MrWaterDrop]

謝謝分享心得

[@davidliu7952]

如果常常再平衡的話或趁reits跌很多再加碼是否可以配置進資產組合？

[@david0217]

想請問 如果REITs 可以用股債搭配來取代的話 為什麼大學基金仍有20%的REITs？

[@paipolly8462]

含金量太高了，太讚了👍，要重新檢視資產配置，不遲疑直接處理掉VNQ。

[@MrWaterDrop]

謝謝支持😀

[@debra0927]

真是太珍貴用心的研究。在配置時我完全沒有考慮小型價值股，清流君這影片讓我重新認識這個標的，感恩，也終於看到完結篇，謝謝您的用心

[@MrWaterDrop]

不客氣~謝謝支持😀

[@cclin4122]

😂還沒看就按讚了~ 可以請清流君再做一個針對2023年6月reits etf的影片嗎？

[@黃色史萊姆]

原來我太高估REITS了！還是最傳統的股6債4就好了。那已經投入的Reits 該脫手嗎 還是不再投入新資金就好？

[@SS23U]

我看完這系列真的很想去考CFP,雖然我不是財經，而是理工背景的就是

[@MrWaterDrop]

加油~有志者事竟成!

[@ccchang6435]

哈哈，當初沒配置REIT是因為1.VT已經有涵蓋了2.美股配息30%的稅務關係，倒是沒想過背後有這麼多學問呀XDD 👍👍

[@家靖林-x2v]

真的很喜歡清流君的作品，很難想像背後花了多少心力在做影片，辛苦你了。 自己是股市新手，想請教清流君每次進行回測的網站(或軟體?)是甚麼呀？ 自己最近做了一組資產配置，想試算看看報酬率和風險的情形為何~~ 麻煩你了~

[@MrWaterDrop]

回測教學可參考我這部：kzbin.info/www/bejne/jommdpxsmLlrZs0

[@jyunchen7390]

好奇耶魯跟長春藤的校務基金是基於甚麼樣的理論基礎，在投資組合中配置高比重的REIT's，而且績效還不錯

[@xpart250]

已訂閱，太專業了👍👍👍

[@MrWaterDrop]

謝謝支持😀

[@haoliao2323]

感謝大大 收穫滿滿

[@tianshenhuang2506]

非常精彩！

[@chijuifeng]

先留言按讚再看

[@ffaarr2]

先大推這部影片，非常有啟發性，看完馬上很興奮地實際去作了一些回測，發現一個疑問，就是如果採用vclt+ijs的組合，似乎沒辦法達到vnq和股市那樣的較低相關性。 會是這個組合的市場曝險比較大？（照說應該不是）還是vnq額外個別產業波動造成的？這個相關性的差異似乎會造成 vnq本身的sharpe值輸給這個組合，但如果搭配股票為主的配置中，就不一定了

[@MrWaterDrop]

沒錯~您的理解很正確！的確是不動產部門的非系統性風險造成的，間接影響了REITs的報酬走勢，是好是壞不一定？將來也不知道，這結果從兩篇實證結果的R-squared (R^2：50-70%)可以看出。另外關於更多是否配置REITs的討論，可以參考柏格頭論壇的這篇：www.bogleheads.org/forum/viewtopic.php?f=10&t=223930&start=100

[@ffaarr2]

感謝

[@ewew3e]

好厲害的影片,還好之前考慮REITS ETF 的配息率才沒買XD

[@gumimi385]

受益良多！ 感謝清流君

[@MrWaterDrop]

不客氣~謝謝支持😀

[@dannypong8]

解決了我的一個問題，謝謝清流君!

[@MrWaterDrop]

不客氣~謝謝支持😀

[@Justin-vp3sq]

未看先留言.你的影片只有讚啦

[@Justin-vp3sq]

能發現你的點閱不高，主因是教人釣魚方式太多！會看的人不多算多，因為大家只想要明牌，哈！不過真想長期投資的人，看完你的影片真的獲益良多，如果自己去翻閱，我想應該要花很多時間！

[@MrWaterDrop]

不客氣~謝謝支持😀

[@林豪-u1l]

存股的影片那時候才會出來啊，期待

[@MrWaterDrop]

敬請期待

[@gilliandeng1571]

請問為什麼比例 非常重要？IJS, VCLT, BNDW, SPY, VTI,CXUS各一些些 不那麼精心計算百分比 未來會發生什麼事？

[@chenmichael7542]

清流君您好：能否介紹一下 wood 這檔etf，本人覺得木材以後跟石油一樣值錢，但網路資訊太少，希望有機會可以介紹它，謝謝！

[@芊-s4s]

因為看了清流君2月資產配置影片，就已經在資產配置中放入1成VNQ，報酬率目前勝過3成的VTI

[@kingpinc6022]

給你一個讚

[@MrWaterDrop]

謝謝支持😀

[@ChingMingKo]

感謝分享，含金量真的高啊！

[@MrWaterDrop]

謝謝支持😁

[@ericchien658]

如果加入VNQ沒有什麼意義，那麼咖啡屋投資組合和四核心投資組合會把VNQ納入配置呢？

[@MrWaterDrop]

當初作者Bill那個年代，因子投資並不發達，仍是以傳統資產配置的方式來建構投資組合。

[@NicholasCYC]

@@MrWaterDrop那我是不是可以直接把裡面VNQ的部分用 IJS+VCLT替代 這樣我IJS就變15%

[@蒼穹-l6s]

清流君的影片含金量真的超級高

[@MrWaterDrop]

謝謝支持😀

[@一等高額当選]

可是國泰網銀的美股複委託沒有小型價值股能買誒

[@林諺安]

買房產輸買REITs, REITs又輸純股債，這樣正好，只要股債配置能夠暴打拿房產的就可以了。小資族也能逆襲那些拿房產投資的。

[@MrWaterDrop]

[@wer78889]

非常精采的影片！ 我有點好奇，為什麼REITs(不動產產業)的報酬，會剛好跟約6:4的小型價值股+長期公司債類似？ 這背後有什麼比較底層的邏輯嗎？

[@MrWaterDrop]

研究中也沒說明，不過我想應該是行業特性的連動關係

[@frank3225]

謝謝清流君 含金量超高👍

[@MrWaterDrop]

不客氣~謝謝支持😀

[@capitalfutures0104]

這部好料的

[@yu22336]

即是說有voo/vti 就不用額外增加o了嗎？🤔

[@michaellai2672]

講對了 地區也有引響，我們在加拿大有完全無稅帳戶，很多人去年都撿便宜買Reits了，爽拿無稅8%+股價回升。 講到底買價還是很重要

[@MrWaterDrop]

謝謝補充～好奇無稅帳戶是？

[@michaellai2672]

@@MrWaterDrop 在加拿大成年人有一個叫TFSA (Tax free saving account ）的投資帳戶。這個投資帳戶有一個份額，而放進去這個帳戶的股票，基金都不需要繳任何股息税和資產增值稅。特例是如果在裡面買給股息的美股，美國會扣你股息的税

[@MrWaterDrop]

@@michaellai2672 了解~謝謝您的特別補充😀

[@布布-b1t]

清流君你好～～若是用ＸＨＢ代替ＶＮＱ可以嗎？他比較不屬單一房地產信託的，還包括一些建材 建設公司 等等。。缺點當然就是內扣費用比ＶＮＱ多一倍

[@elleliang]

小君什麼時候會有新影片呢

[@MrWaterDrop]

這周末

[@elleliang]

敲碗等待！！

[@xu3wu0fu6]

論文有猜測為什麼可以用股票債券因子模型來解釋的原因嗎？ 看來我SCHH ETF可以賣了，再把IJS比例再拉高一點

[@MrWaterDrop]

研究中也沒說明，不過我想應該是行業特性的連動關係

[@yampoo9]

這樣來說，是不是00712不適合買？

[@yu-chengchang4173]

回測好像都沒有1970-1985這段超高通膨期間的測試？ 1985後的通膨都太平穩了 理論上reits應該會有不錯的抗通膨特性，但通膨對股債等風險資產都是估值的頭號殺手

[@MrWaterDrop]

研究中建的投資組合，測試期間是從1978年開始

[@raymario05]

請問一下 如果美國以外股市 找不到好的小型股ETF 那用VNQI來取代呢? 連債券的部分都順便省下來了

[@MrWaterDrop]

VNQI課稅部分又比VNQ多了

[@波周-j7j]

建议清流君把长期债券从vclt换成EDV这样的话，久期更长，跟股票的负相关性更明显,我回撤了下，表现比用vclt好太多了

[@Ethan76620]

好多少？ 也許是考慮管理費？

[@MrWaterDrop]

這個投資組合是用來擬合REITs，要使用長期公司債對於違約因子的曝險程度才會足夠～

[@波周-j7j]

@@MrWaterDrop edv是30年以上的美国国债，久期是22以上，期限因子暴露比vclt大多了，且没有信用因子的风险

[@MrWaterDrop]

@@波周-j7j 沒錯～打錯了，要打違約因子，打成期限了，謝謝糾正～REITs對違約因子的曝險程度僅低於市場風險因子，沒用公司債達不到這種程度

[@yampoo9]

台股中 國內的REITS好像都不怎麼樣 反而是富時不動產和道瓊房地產比較有人知道

[@linkfung]

讚耶! 有機會講一下債券嗎? BND/VGIT/IEF 應該如何取捨? 長期投資組合需要配長債嗎, VGLT/VCLT/TLT? 備用資金(2-5年)是否只有公債比較合適?

[@MrWaterDrop]

個人建議中期公債(IEI/VGIT/IEF)或是總體債券(BND/BNDW)

[@jefferykong797]

小资金每个月500美金需要资产配置吗？如果需要应该怎么配置啊？清流君，谢谢

[@MrWaterDrop]

可參考：「資產配置」系列 kzbin.info/aero/PLPpynb6Pt22s-E3sEptJphzDWDfCy1ruH

[@AH-vc5wj]

感谢分享！但是有个问题 最近美国房价涨势惊人，不能直接买房的话，REITS感觉是唯一能和房地产沾点边的投资。这方面有什么建议吗？

[@mengyahu9352]

谢谢清流君的分享。这个视频的结论就是reits可以用其他两种资产代替，并且代替后效果更好。但是比如“【资产配资】美国etf大早长期投资组合”那一期你介绍的几个著名的组合都有reits。难道他们是特例？我是否应该把这些经典组合里的reits替换掉？还是说替换效果只限于reits作为独立资产时，但是和其他资产组合就不一样了？

[@MrWaterDrop]

經典投資組合的年代還沒有風險因子的概念，考慮到課稅因素，我會將REITs維持市值加權的比例

[@SS23U]

點讚了啦，真的太洗腦 未看先猜台灣人不適合reits高配息率

[@000-x7h4g]

稅率太高....30%很傷的

[@MrWaterDrop]

的確~配息率過高長期滿傷報酬的

[@user-fv6dl2qw5x]

太厲害了！滿滿含金量，每次都要思考很久但很值得~~完全不同於坊間各種名嘴、偷資課程的業餘思維！

[@MrWaterDrop]

非常謝謝支持！

[@ericchien658]

讚👍👍

[@MrWaterDrop]

謝謝支持😀

[@nz10181]

原來只要投資VT、VTI就好了，會不會建議在投資債劵還是只要投資VT、VTI就可以了

[@陳俊達-r6n]

直接買房子呢？

[@楊維銓]

含金量超高!有點艱深~~但多看一次就會多一分吸收

[@MrWaterDrop]

謝謝支持😁

[@chengweiwei2010]

結果真的蠻出乎意料的，身邊朋友紛紛來問我怎麼看清流君這部影片的結論XD 以後給上課的講義要改一改了XDDD

[@MrWaterDrop]

謝謝支持！原來是相關教育領域的朋友，我也滿好奇大家怎麼看的~

[@mastergoldenfish5566]

robo taxi 會是房地產最大的黑天鵝，節省出大量停車位將會大幅修正都市房價

[@vacant8157]

受益良多

[@MrWaterDrop]

謝謝支持😀

[@user-sv4oh5vl2m]

這峰迴路轉簡直叫人拍案叫絕 感謝清流哥精闢解說，無人能出其右

[@MrWaterDrop]

哈哈~謝謝支持😀

[@ia6723]

@@~REIT我買了快五十萬.....下星期一可以賣掉了.....果然從某個角度來看....高配息都不是啥好東西.... 多謝解決我多年來對REITS的疑惑，我一直在想買了3年多的復華不動產ETF(00712)怎麼報酬率在2%以下......

[@SS23U]

好強，當年我因為人情關係買半年多，因為不懂就賣掉了

[@ia6723]

@@SS23U 沒有強....我就是比較節儉而已....省吃儉用...就都買股票ETF或基金....然後都抱持著買就不要賣的心態....

[@MrWaterDrop]

謝謝支持😀

[@ia6723]

@@MrWaterDrop 我才需要感謝你~因為你的解答，瞬間解惑了我從去年股災到現在的疑惑，因為我持有一陣子reits，以前聽很多所謂專家提到說持有reit可以穩定投資組合的波動，並且達到配息....但我持有的感覺就不是這樣...甚至感覺好像現金還比reit還好，總報酬跟波動完全不成正比(如果他在某個時期跌比較多，就應該在其他時期賺比較多，這是我對報酬與波動關係的粗略理解)，但你影片這樣解釋我就很清楚了....所以買reit並沒有實質上的效應....這問題可是困擾我快1年了~多謝 另外私心希望你若有空可以討論特別股、新興市場債(非當地貨幣)以及短期高收益債(3年以下)是否有投資價值的影片~^_^~因為我大概兩年前開始慢慢建構固定收益，但我發現很多固定收益打敗通膨都很困難

[@蕭士豪]

雖然沒投資美股 但對台股投資也算是獲益良多

[@MrWaterDrop]

謝謝支持😀

[@R129332201]

來了來了

[@kurotyan0514]

想請問一下，我之前在做資產配置時也把VNQ拿掉然後我換成QQQ，因為在做回測時發現這樣的報酬率比較好，但影片裡有說到如果投資了VTI就不會再去投資科技股的ETF，是因為重複曝險嗎？如果要把QQQ換掉的話，不知道清流君有沒有比較好的建議換成哪種投資比較好呢 還是說換成像影片裡說的換成小型價值股跟長期公司債的組合？ 最後感謝清流君在連假提供了一個含金量超高影片

[@MrWaterDrop]

不客氣~謝謝支持😀建議可以參考我這部：kzbin.info/www/bejne/in2xiplnqsmgiac

[@kurotyan0514]

@@MrWaterDrop 謝謝回覆，我來去看爆

[@pandasight]

原来VTI里已经有了呀，哈哈哈

[@SG550TW]

以前就很不喜歡不動產了，看了前兩部影片，有點被說服想要勉強放一點點進入資產配置中，看了第三部影片後，我就可以放心地無視REITs了XD

[@MrWaterDrop]

哈哈XD

[@oliverkung9795]

00712為什麼很多人投資

[@Fan-rk5bm]

什麼是小型價值股阿

[@羅素真-b7n]

以前介紹過的IJS。

[@MrWaterDrop]

可參考：kzbin.info/www/bejne/gaCYaHWseaucndU

[@DABsherminator]

按讚後再看

[@MrWaterDrop]

謝謝支持😀

[@jl8510]

反覆看了好多次 含金量真的超高

[@MrWaterDrop]

謝謝支持😀

[@rogerwei2006]

不明覺厲！！

[@joeyyeh4690]

太神啦！

[@MrWaterDrop]

謝謝支持😀

[@smiling0307]

股市小白完全聽不懂🙋😭😭

[@寶-m8l]

場景和氣氛的感覺像靈修節目...(我不是說內容)

[@000-x7h4g]

或許這和reits大多是商用不動產有關？ 似乎比較少一般住宅的 所以獲利很多時候也會受景氣循環影響 所以用小型股+公司債可以達到類似甚至更好的效果 我滿好奇 是否有台灣不動產（住宅非商用）加上美股資產配置的研究 像2008年和2020 經歷股市大崩盤 但台灣住宅房地產似乎都沒什麼跌 反而都是在降息QE後直接拉升 如果搭配到一起似乎可以達到很好的降低波動的效果？ 報酬似乎也不會比較低 2008和2020甚至可以在股市大跌時增貸買崩盤的股票（藉由增貸調整資產配置的比例） 起到一個類似再平衡的效果

[@mingyanchok4958]

我是這樣理解REITS的： 首先，VNQ，VNQ是全美/球性的REITS指數，旨在於投資房產中可包括不同類型，不能純想像房產跟股市有低或負相關性。 我想你說出了REITS其中一個特點，便是一般REITS所投資的房地產較大比率在於工，商業 （即非住宅），這是因為REITS的收入是從出租這些房產所得到的收入。 可是世界上甚少大型的出租住宅項目，如有，也是政府資助房屋，故即使樓房一般有較低價格波動性，但REITS卻很難投資於住房而取得高收益。 這便是REITS頗大程度跟經濟走向（工/商業），息率（IT related，如CORSITE），未必能有效分散風險。 有另一些REITS投資專門產業，如監獄，老人院等不太受經濟波動的，可是投資此類資產的REITS收益率不太高，規模也不很大，故算是較小眾的投資。 結論是股息跟大部分REITS其實與經濟大環境也相關，故會一齊升，一齊跌。

[@000-x7h4g]

@@mingyanchok4958 所以如果是同時持有實體住宅房地產出租和持有股票 應該是較好的資產配置

[@mingyanchok4958]

我想我會以投資的方式去理解REITS。 舉例，如覺得工業，零售業向好，可投資相關股票，而相關版塊有分上，下游股票（即原材料，制成品，銷售等等）。 在我的角度，REITS 投資的產業是相關行業成本的一部分（倉庫，店舖）投資的方向也是分向一樣，故相關性其實不低。只是投資較穩定，波幅比股票低一些（因租用設備/房產是長期穩定的）。

[@mingyanchok4958]

@@000-x7h4g 也許是吧。

[@MrWaterDrop]

台股REITs有別於美股REITs，因為是用信託方式，受託機構為銀行信託部門，管理費固定所以不會任意調整租約，好處是投資人能有穩定殖利率，但不會像國外REITs為了獲得更高報酬率而積極操作(使用高債務槓桿)。台灣不動產投資信託(REITs)的投資收益來自租金收入，但台灣商辦租金收益較低，也是較不受投資人青睞的原因。另外買賣價差很高和標的選擇很少...

[@hyshyskimo]

是不是內容太專業了所以看的人少了，怎麼現在投資人只喜歡看名嘴胡驟一堆經不起檢視的資料，也不願意多花花腦袋思考清流君的影片呢，看一次不懂沒關係看五次就懂了，看五次不懂沒關係看十次就懂了阿!!

[@MrWaterDrop]

滿多人覺得我影片內容太艱深，屬於非常小眾，不過真的盡量講得很白話了😢

[@user-ym8uf4ec5e]

@@MrWaterDrop 這是清流君的特色！難的東西自己懂又能讓別人懂～連留言我都會看！

[@getbackerchris]

直接將VNQ砍掉換成小型價值股了

[@yl2596]

ijs+hyg ijs+vclt

[@陳立文-o1f]

1倍速觀看會莫名一直看著清流君的牙齒，1.5倍速還蠻推薦的，注意力比較不會被牙齒分散

[@MrWaterDrop]

哈哈~謝謝建議😀

[@cfFinance]

低風險⚠️

[@chih-hungchang3840]

打臉綠角？

[@henryccc]

讚👍

[@MrWaterDrop]

謝謝支持😀