为什么美国银行的“法定准备金率"是0??不怕银行暴雷吗?为啥货币乘数的概念是错的?

[@MoneyXYZ]

展开评论看参考文献-如何帮助我:我个人使用Interactive Broker来投资美股，请点击推荐链接。 请点击: www.interactivebrokers.com/mkt/?src=mxyz2&url=%2Fcn%2Fwhyib%2Foverview.php 您的点击会给我带来收益(不会对您产生费用)，也是对我的支持。这些收益会帮助我为大家持续产出优质的内容. 歡迎加入我的會員網站: onenewbite.com/ ---------------------------------------- Interactive Broker 对美国客户免交易费； 加拿大用户可以说是最快速便宜的将CAD转成USD来投资美股的平台。我个人使用它主要是这个原因。 其它地区的朋友也建议查看一下在你地区的优势。 ----------------------------------------- 相关视频: 美联储到底如何加息的?投资者必须知道的核心金融知识 kzbin.info/www/bejne/Zoabi4dmo7uDe6s 一个视频看懂美联储抗通胀的历史 kzbin.info/www/bejne/el7alGyaar91mtE 颠覆你认知的银行秘密: 每个银行都可以凭空”印钱”(创造货币) kzbin.info/www/bejne/r4OWoKCgma2NaMk ------------------------------------------- 参考文献(部分): Teaching the Linkage Between Banks and the Fed: R.I.P. Money Multiplier research.stlouisfed.org/publications/page1-econ/2021/09/17/teaching-the-linkage-between-banks-and-the-fed-r-i-p-money-multiplier A Historical Assessment of the Rationales and Functions of Reserve Requirements www.richmondfed.org/publications/research/economic_review/1983/er690201 How U.S. Government Paper Currency Began, and How Private Banknotes Ended www.cato.org/blog/how-us-government-paper-currency-began-how-private-banknotes-ended A Monetary History of the United States, 1867-1960 amzn.to/3TIDM5B The Ascent of Money - Financial History of the World amzn.to/3RcqDjv US Banking History, Civil War to World War II eh.net/encyclopedia/us-banking-history-civil-war-to-world-war-ii/#:~:text=The%20National%20Banking%20era%20was,in%20financing%20the%20Civil%20War. Free Banking and the National Banking Act of 1863 thismatter.com/money/banking/history/free-banking-national-banking-system.htm Banking Panics in the US: 1873-1933 eh.net/encyclopedia/banking-panics-in-the-us-1873-1933/ Shadowy Banks and Financial Contagion during the Great Depression: A Retrospective on Friedman and Schwartz 10.1257/aer.103.3.73 Michigan Act (1837) www.let.rug.nl/usa/essays/general/a-brief-history-of-central-banking/michigan-act-(1837).php The Civil War: The Senate's Story www.senate.gov/artandhistory/history/common/civil_war/NationalBankActs.htm#:~:text=The%20Civil%20War%3A%20The%20Senate's%20Story,-National%20Bank%20Acts&text=As%20amended%20in%201864%2C%20the,holdings%20of%20United%20States%20bonds. ----------------------------------------- 我听有声书的服务-注册免费送两本有声书(Affiliate Link, 购买图书我会有收益。。感谢您的支持！) amzn.to/3OSsFEU -------------------------------------------- 我拍摄使用的设备: 购买链接(Affiliate Link, 购买我会有收益。感谢您的支持！) 相机: amzn.to/3929Z5D 镜头: amzn.to/3xijd73 麦克风: amzn.to/3Nji199 麦克风支架: amzn.to/3GSsLsl 外置录音机(推荐这款, 我本人用的那款太贵没必要): amzn.to/3MlhiTx 小蜜蜂麦克风: amzn.to/3GTusGk 机顶麦克风: amzn.to/3xhIApm 机顶麦克风(更实惠选项): amzn.to/3MkFghI 灯光(推荐这款, 我个人用的是很久之前买的老款): amzn.to/3xiRVNW 谢谢各位的支持。 ------------------------------------------------- 我定投加币的指数基金使用 Trade by Wealthsimple. 无手续费。Use the link below, and get TWO free stocks to trade 🙌 my.wealthsimple.com/app/public/trade-referral-signup?code=TLASOA -------------------------- 下面是利益相关的声明: “Interactive Brokers provides execution and clearing services to its customers. Influencer is not affiliated with, recommended by or an agent of Interactive Brokers. Interactive Brokers makes no representation and assumes no liability to the accuracy or completeness of the information provided in this video. For more information regarding Interactive Brokers, please visit www.interactivebrokers.com. None of the information contained herein constitutes a recommendation, offer, or solicitation of an offer by Interactive Brokers to buy, sell or hold any security, financial product or instrument or to engage in any specific investment strategy. Investment involves risks. Investors should obtain their own independent financial advice and understand the risks associated with investment products/ services before making investment decisions. Risk disclosure statements can be found on the Interactive Brokers website. Influencer is a customer of Interactive Brokers. Interactive Brokers and Influencer have entered into a cost-per-click agreement under which Interactive pays Influencer a fee for each click- through of the Interactive Brokers URL posted herein.”

[@linqin1583]

真心佩服博主作为非专业人士的信息搜索能力和学习能力，又一次边吃晚饭边看边讨论，谢谢博主！也看到了孩子的学习差距，多数时候忙于应付”What” ，没有更多思考Why 搞清楚How，向你学习❤

[@0huang]

当你佩服的同时要想到自己不专业，所以没有判断能力！你不知道他是不是真的说得对！所以建议同一个问题多看几家讲解。

[@羊尾健三郎]

你要是自由职业，你也能博学广才

[@金三胖-w5y]

非常棒的视频，感谢分享！ 1如果没有挤兑，准备金没用；如果真有挤兑，准备金也没用，严重的直接破产，不严重的银行会向央行要贴现，准备金被架空。 2准备金率无法对货币总量进行调节。10％的准备金率可以提供最大10倍的乘数，远远大于信贷需求 3即便不要求准备金，银行也要存钱在央行应对转账需求，放多少让银行自己定

[@flyernaruto]

不太明白為什麼對應轉帳需求會需要銀行存錢在央行？能說明一下嗎。因為在我的理解，金融電子化的現在取款跟轉帳不就都是帳面上的數字改來改去而已根本不需要銀行真的有這筆錢嗎？

[@金三胖-w5y]

@@flyernaruto 存在A银行的100块转到B银行，实际的操作是A银行把客户在A银行的账户里的100块抹去，然后把A银行在央行的reserve给B银行，B银行收到reserve之后，在B银行的客户账户中增加100块。概念就是 央行是各商业银行的银行，商业银行在 央行开户，商业银行在央行的账户中存的就是准备金reserve。如果没有这个reserve的系统，A银行如何把钱转到B银行呢？这个也就是centralized的意义所在，如果没有央行这个center，各银行间电子转账就很难实现。放到个人和商业银行之间，张三和李四都有在 A银行开户，如果张三要给李四转账，A银行的操作就是把张三账户上的钱在A银行内部转给李四。如果李四在A银行没有账户，只在B银行有账户，那么这个时候就需要A银行把它在央行的准备金账户拨100块给B银行在央行的准备金账户。

[@flyernaruto]

@@金三胖-w5y 理解了，解釋得非常清楚，太感謝了

[@金三胖-w5y]

@@flyernaruto 而实际上，除了在岸美元还存在离岸美元eurodollar，美国以外银行发的eurodollar体量早就比美国本土的美元多了，具体多少没人知道，它们用美债进行隔夜交易换取流动性替代超额准备金应对转账需求，本质上eurodollar就是没有准备金的

[@ChenxiWill]

半年之后再来看SVB，有什么感想

[@bossusan33]

感觉可以补充一下，货币乘数这个概念本身并不是错误的，因为真正的公式是1/准备金率而不是1/法定准备金率，也就是说法定准备金率只是设定了最低值，但是银行是不是一直保持在最低值这个是不一定的。第二个是针对美联储的那篇文章，从宏观经济学的演化来说的，8090年代以前，一直认为货币发行增量是美联储更应当监控的一直数据指标，而准备金率是一个简单的计算和监查方式，但是实际上在90年代以后，大量的央行都实行锚定通胀和失业率并且发现关注利率比关注发行增量本身更能够达成政策目标，所以准备金率的实用价值就很低了，只有一定的承担capital buffer的这样的一个功能。 2010年以后Dodd Frank Act要求所有美国的商业银行都进行压力测试，其中的一个重大的要求就是要监管在9个季度内银行在经济下行期间的资产承压表现，实际上也把准备金率最后的一个用处拔出。

[@louises9911]

这样有用和精辟的补充竟然没有人点赞，为中文观众的水平担心。只说准备金没用而不提压力测试报告这个新的管控要求很容易误导观众。

[@kakubooksafe]

@@louises9911 少人點讚是因為樓主擅自更改公式定義來說明貨幣乘數不是錯的，但FED就很清楚說公式就是1/法定準備金率(where "RR" is the reserve requirement ratio set by the Fed.)，樓主說這是錯誤定義又沒拿證據還說這才是真正公式，正常人當然不會點讚啊

[@elton9163]

現在的加密貨幣就有點像1837～1862的Free Banking，任何人或機構都可以在滿足幾個條件下發行自己的虛擬貨幣。

[@dsotm99z88x7c]

所以加密货币就是全世界各国银行统一的敌人

[@taylorzhao6486]

小胖帥哥大師級別的分析金融知識，是我看過的最年輕有為的知識型人才。必需頭腦清晰精神良好的狀態下聽取精辟分析，吸收才能事半功倍，以後我會再花很多時間再來好好重複聽取你的每則視頻，並向大師級別的你討教討教。

[@ssd6862]

中国投资需求过剩，准备金制度很有效。美国以消费驱动，投资需求不足，很多企业也手握大把现金不需要扩大生产增加投资 好比一个水龙头，水压高时可以通过旋紧旋松调节水流量，但水压低时 就让其自发地细水长流就可以了。

[@kevinpeng9715]

对的，人民币不是流通货币。准备金制度是在超发货币的情况下还能有调整的余地。中国央行的货币政策特别多可以用不同的组合来达到目的。

[@KuraHoshi752]

講的超深入!很實用!感謝UP主!

[@spikespiegel5112]

非常感谢，请继续做这样的优质节目

[@eldahini01]

又是一集需要睡飽飽然後洗沐淨身坐直筆記的一集 XD 感謝MoneyXYZ對美國準備金歷史的介紹。以前老停留在法定準備金需要20%的觀念上，沒想到這麼多年來改變這麼大。這讓人不禁想到，連美國這套銀行制度都須要走快一世紀才能完整，那歐洲那些國家在上世紀上半葉之前到底是怎麼走過來的?!

[@陳柏翰-i5x]

Hi 博主 您能否出一期视频分享下你如何使用Milanote做思考与视频规划呀？ 由于您的内容都很有深度，且逻辑连贯，特别对Milanote使用感兴趣

[@mannet001]

个人觉得，中国还在用存款准备金的原因： 1.金融市场相对封闭， 2.存款准备金的弊端用集权政治政策来弥补，就避免了用相对复杂的市场公开操作手段。

[@dsotm99z88x7c]

其实我觉得可以从另一个角度理解准备金，一个 银行发行的债务就是这个银行的资产，比如25x30，代表一个25岁的小伙子打工30年才能还清的贷款，75x5，则是一个75岁的大爷打工5年才能还清的贷款，大概率是坏账，银行准备金越多，则就更少的机会让小伙子们来打工，如果准备金从10%降到0，则可以多让几百万的小伙子背上贷款为这个国家打工

[@Sandradou]

谢谢Ray！！对非专业人士非常好的学习视频。👍

[@chenwei6138]

个人的操作方法不同，对市场的看法也不同，别人的分析可以作为参考，但不要影响自己的操作

[@货拉拉不拉布拉多]

XYZ同学，既然都讲到现代货币理论了，情绪都已经渲染到这一步，不如抽空讲讲BTC。哈哈哈。~

[@MrClouderhyd]

这个频道的视频质量太高了~！

[@ethan5585]

推荐Perry Mehrling的课，很多什么货币乘数啥的，老的牙齿都掉地上了，也远离现在的真实情况

[@leekevin1193]

制作备课辛苦了，你是一个非常好的老师。

[@tthsieh1186]

学习到了，感谢博主的研究后分享 👍

[@3358922]

有一個小小的錯處，16分30應該是等比數列吧

[@天涯比邻]

有个地方不太明白，既然存款准备金不能消除银行被挤兑的风险，存款保险是通过什么机制能把银行头上的剑拿走的呢？为了把这把剑拿走，银行需要付出多少成本呢？而且这种成本肯定和银行的存款和贷款规模相关，难道每放出一笔贷款都需要交一部分的保险费吗？那不就成了另一种形式的存款准备金了吗？ 还有就是货币乘数为啥死了？解释的不是很明白，银行肯定追求利润最大化希望更多的贷款，是社会对于贷款的承接能力不足？但2008年之前m2与存款准备金的比率一直在上升，再这之后所有的贷款就变成都是美联储去发放的吗？请博主解惑，谢谢！

[@hankchu7805]

存款保險就是銀行繳保費站小頭，美國聯邦存保公司絕大多數資金來源還是聯邦準備銀行，屬於社會穩定的福利政策，如同其他社會保險，根本篇講的存款準備利率是兩件事情。 貨幣乘數為什麼死了 本篇也已經講得挺清楚了，太多方法繞過去，特別是美國的雙軌制 銀行。然後如果按照貨幣乘數是準備利率倒數，也不符合美國實際情況，片尾也給你看 聯邦準備利率 跟貨幣流動總量關係，根本就脫鉤 。另外華人社會存款準備政策仍是非常用，跟快速且高度經濟發展和炒房有關聯，當然未來可能也是跟美國一樣無用處

[@天涯比邻]

谢谢你的回答，但抱歉没有解决我的疑惑，既然存款保险只是一个比存款准备金还小的要求，那么真挤兑的时候这些钱从哪里来？这个节目说了存款准备金可以被银行绕过去，就说明社会上有更多的贷款需求，而08年之后的m2与存款准备金迅速降低并且一直保持在低位，说明社会上没有贷款的意愿，或者是贷款不再由商业银行发出，而且美联储发出了？居民部门的房贷被美联储全部买走，而企业端的呢？

[@andy741204]

消除擠兌風險的方法 只有不發生擠兌而已

[@lancehuang4293]

讚! Thumbs up!! 這集內容絕對不無聊，能夠串起來跟之前利率 通脹相關視頻，非常感謝 $XYZ 製作優良視頻，收穫良多，感謝

[@cuiyuli5693]

小哥，可否讲讲欧洲能源危机是怎么加速通货膨胀的，网上很多新闻讲说欧洲通货膨胀的原因，50%是由于能源短缺，但背后的原理却很少有人能够解释。

[@katrinachung24]

感謝分享！ 不夠肚子很搶鏡喔~

[@syu0325]

看完点赞，说句实话，这个对我来说内容好多，还没完全理解😂😂 顺带一提，最近在看《财务自由笔记：九堂课用工资……》的书。学习到了很多，准备调整自己的投资结构，关于债券指数基金投资我自己准备投资 AGG 和BDNX 作为自己退休领养老金的手段。 真的很感谢你分享的那些书。然后希望以后能分享更多的这类书籍。 还有那个 金钱的心理学，真的是没有中文版，没办法人在日本，只能买日文版来看。😅

[@rio512hsu]

台灣有出 可以在台灣訂了寄過去

[@mushitagechen4658]

但是最后还是没解释如何防止商业银行无限放贷 ？ 没有了准备金率的制约，我看不出监管机构有什么别的工具能制约商业银行无限放贷，播主能解释一下吗。比如JP摩根放弃自我约束无限滥发劣质贷款购买次级债等等，因为他的体量大而不能倒，所以他完全可以这么干

[@西瓜西瓜-u1o]

讲得好 很有用。多出这些节目。找不到灵感就对比中国目前情况

[@vicyu4417]

Ray頻道非常優質！

[@iammm66]

照你的說法 不只各國中央銀行連區域銀行 也受 Basel 3的限制了?

[@ning5060]

请问博主在整理资料的时候是用的什么软件呀

[@alexyang9048]

简单来说，我根据你所讲的，得出的一个结论是存款准备金率对美国来说没啥鸟用，所以美联储放弃了存款准备金率。而我所了解的一个事实是存款准备金率对中国来说还有用，起码目前是这样的，至少我们的政府认为它是有用的。我不是经济学家，所以我也无法判存款准备金率到底对中国来说有没有用。

[@唐琪-n2k]

你好，我很喜欢你的视频，请问有交流群吗

[@贺阳-i8r]

请问视频里面是用什么思维软件，谢谢

[@黄家润-i6b]

博主，請問之前你推薦的一本關於AIRBNB的書，書名是什麽？

[@rc2897]

讲的太好了！

[@mtlee3366]

多谢博主的知识分享！

[@viviancui]

非常感谢。好视频

[@hiroshimarch7118]

为什么不调控准备金率 和mmt有关系吧？🤔

[@louisgaming7479]

纠个小错，是等比数列😊 16:14

[@flower_street]

不用看，就知道值得点赞❤

[@Lilan0824]

非常感謝分享 請問能說說加密貨幣 或是中國的數位人民幣嗎？ 我只是提提我的想法而已 做你想做就好 辛苦了

[@MoneyXYZ]

谢谢建议~我会考虑的!

[@Lilan0824]

@@MoneyXYZ 我對於您的調研能力也很有興趣 如何一步一步的執行的 有大概的SOP嗎？ 真覺得您的調研能力跟思路都跟我很不一樣 還是也可以拍一期視頻來討論😁😁 很少看到有博主做的如此詳細 如何去確認訊息的準確性跟推理出自己的邏輯 如果能在視頻下面發出一些資料或是你的研究 可以跟我這些小伙伴更加深入的研究跟討論 或是未來可以嘗試跟我們這些小伙伴一起討論 做出更不一樣的視頻 可能會有更多不一樣的想法 辛苦您了 🙏

[@chenshupeng9218]

请问视频中博主使用的笔记软件叫什么名字啊？有哪位观众知道的吗？感觉非常好用。

[@stoneliu4163]

同问啊❤

[@ccbill2852]

thanks, has learnt a lot again!

[@terrykuo670625]

請問3:28 是用甚麼工具呢? 謝謝 😃

[@jackywu3679]

同问➕1

[@MoneyXYZ]

这一款软件: milanote.com/moneyxyz0622 我以前视频专门介绍过它:kzbin.info/www/bejne/mnmWdaeDr9yki9U

[@harryliu2008]

主要就是利益冲突类型不同决定的

[@雨航雷]

从B站追过来~

[@caschong7543]

非常有趣❤

[@chuangmei9254]

喜欢您的T恤，请问是在哪买的

[@jackjia8773]

讲得好！

[@denny930030]

感謝分享！

[@tonyfan2931]

我们小哥哥的肚皮好像又有点遮不住了😂😂😂

[@MoneyXYZ]

最近休假吃吃吃~~该减肥了

[@alvinzhang9527]

你的才是肚腩，人家肚子里装的是墨水

[@bingebinge3722]

说明又赚钱了

[@janli7107]

学习了，赞👍

[@crypto_observer]

你不出这个视频，我还真就以为各个国家准备金率都差不多呢！！！！！感谢

[@Kate-gl9iz]

想请教博主画图用的app是哪一款😁

[@flyernaruto]

有點不太明白那政府到底是怎麼阻止銀行無限放貸的呢？聽起來各種手段都無效了

[@MoneyXYZ]

美联储的工具主要就是当前的加息和缩表。

[@hanhan4363]

清晰，真厉害！

[@TOEICCoach]

Hats off to u!

[@chouvin9039]

减少货币发行和印发，是不是可以解决通胀？

[@bibianachen4940]

是啊 但是經濟也會死

[@jasonzyan]

绝大多数货币不是印出来的，是”贷”出来的

[@michaelzo5428]

酱爆： 你很厉害的样子哦

[@lanjian45]

挺有才的，文案准备的也很好

[@kentdorj7663]

说一点个人猜测。中国过去二十年流动性和房地产绑定太深了，准备金作用多少很大程度上还是取决于货币乘数能不能真的产生乘数。只要有房价永远上涨的信仰，就存在着永远不会消退的信贷需求，而准备金率就代表着央行给不给机会上炒房这班发财列车。今年房地产预期彻底转向，央行的刺激政策一波接一波，但还是挡不住社融数据和流动性的释放产生背离。或许很快存款准备金在中国也会成为一个历史名词。

[@kevinpeng9715]

央行调整货币政策的工具很多。准备金制度的起作用的是在收紧货币政策，增加货币流动性是需要用MLB等政策。现在的社融背离是整体市场个贷和企贷需求以及达峰，在限制房贷的情况下是很难增加贷款需求。这个情况只能刺激消费和减轻个人和企业的贷款才能增加信贷需求。央行是很难用货币政策来调整

[@0huang]

美联储设定了两个隔夜利率：支付给银行准备金余额的利率和我们的逆回购协议的利率。我们使用这两个管理利率来将市场决定的利率（联邦基金利率）保持在目标范围内联邦公开市场委员会设定的范围。” --杰罗姆·鲍威尔，美联储主席

[@MoneyXYZ]

视频讲的就是这个。这是08年之后的策略。

[@tomlele]

周三早上在大统华看到你啦 哈哈哈，但也不想打扰你，希望再多出点好视频 哈哈哈

[@joggingkuo]

謝謝！

[@MoneyXYZ]

感谢!

[@david00945]

專業,比學校教的還容易理解。

[@stoneliu4163]

各位 一个思维导图软件叫什么

[@Katherine-j39]

请问你的视频在 bilibili，或者国内的视频网站有么？ 想转给国内的朋友学习一下

[@MoneyXYZ]

请不要在国内传播我的视频，谢谢！

[@yicksunleung-we9eo]

說得很白了，制衝，

[@ljoy8820]

紅樓夢的鳳姐也是高息銀行

[@刘杰-j8d]

啥是联邦基金利率

[@MentallyAcidic]

背景音乐太大声了

[@h88909]

我个人拙见：中国是稳定压倒一切，国内稳定，权贵利益才好持续分配，所以保留准备金制度来给金融系统增加一个调节工具，增加稳定性

[@dongwanzhang3250]

也不是全为了权贵，权贵可以得利是真的，稳定的金融环境可以保证社会的稳定发展，不然短周期的金融危机会导致大量社会问题，从而导致社会不稳定，犯罪率飙升，当社会不稳定的时候，那发展就真的是空中楼阁了。

[@h88909]

@@dongwanzhang3250 所谓发展等这些目的的根本是确保红色江山，确保红色阶层利益

[@dongwanzhang3250]

@@h88909 普通民众有没有受益呢，如果只是保证高层利益，直接牺牲底层不就行了，你这脑子是反共反秀逗了吧

[@h88909]

@@dongwanzhang3250 围观聪明人

[@suger8775]

@@h88909 确实比你聪明，一句就把你反驳到只能酸言酸语，而不是继续用事实辩论。。。。

[@江湖好汉]

加麻大吸毒人口占比是多少啊 美国去年17% 加麻大比美国如何？

[@davidchen5661]

先点赞 洗完澡了慢慢看

[@xuhuichen208]

国内高校生，对金融感兴趣，多来看看

[@paulwan9891]

根本原因是美元国际流通，美国没有办法控制美元的实际M2，所以货币乘数毫无意义。

[@julietao2554]

有意思，还想知道为啥中国用准备金？

[@qz-bne2094]

等什么时候 中国可以向美国一样用美元收割全世界耍流氓的时候 中国也就不用准备金了 这是金融特权 二战以后 国际金融的规则就是美国人制定的 所以有的事他可以做但你不行

[@hallwoo3972]

中国使用准本金率是因为银行存款多

[@chenwei6138]

因为中国人有存款的习惯，而美国人并没有存款的习惯与和思想，够花就行，思维和教育上的差异

[@funnylife565]

感觉我cfa和frm都白学了

[@hankchang2344]

Money XYZ 是中华好儿女。

[@evieyong2226]

👍👍👍👍👍

[@user-tk3be9eh7l]

m0=100, m2=1000

[@luiswong90]

影片越來越硬啊！😅

[@hc3524]

有准备金率的好处是货币不会超发，钱是钱而不会那么容易变废纸，引起恐慌

[@dongwanzhang3250]

央行可以释放手里的货币刺激市场，促进消费或者提高准备金应对通货膨胀应该也是行得通的，从而避免超大额度印发货币

[@David-qn5mr]

不同意

[@kakubooksafe]

你都沒看視頻內容，明明就說比如碰到戰爭時央行就是會超發貨幣跟準備金率無關

[@kanliluo2615]

都是工具而已，有能力就能用，没能力就用不了。

[@oliveryang4058]

呵呵🤭 香！

[@MITTRATS]

因为中国并不是市场经济国家

[@mingfeima5953]

😂这下破产了。

[@David-qn5mr]

博主含蓄的点出中国不是市场经济，呵呵.

[@jokimo428]

為什麼要講‘中國香港？’而提到上海時卻不說‘中國上海’？

[@chouvin9039]

特别行政区，就像去香港要通行证，参加奥运会和世界杯的时候，为什么不能有上海代表团，而可以有中国香港？

[@OOOrca-xg1du]

专门说给一些搞独立的人听的😏

[@halbmeterschnitze]

那你猜猜林肯是为啥被弄死的🐸

[@xr5284]

說什麼中國香港，想不到連你也要玩政治正確

[@北極小香腸]

肚子的肥肉一直讓我分心

[@falconkangaroo6507]

2 MIN

[@frankiecheng2669]

有水準

[@windirjancsi23]

中國法治不足, 不適用

[@靖奇-n4f]

没看懂，看完只想睡觉，尴尬

[@libinlin6563]

理论👍🏻,操作空间呢🤔。无用之论,皆为空谈👂,没吊用😒。不如去听大学公开课🤷🏻。无效知识🌬️💦。

[@tes1a]

胖了

[@tanwenluo]

視頻太硬了，牙都磕掉一顆🤕

[@robertchen4673]

#3